然而，在此前发布的2016年业绩快报中，乐视网原本预计利润总额为4019.36万元，净利润为7.66亿元。业绩快报与年报公布业绩的大幅反差，再次将乐视推向舆论风口。

一位互联网传媒行业分析师告诉每经记者：“这是乐视网营业利润较差的一年，急需填补利润降低估值，并入乐视影业最大的作用就是能提高上市公司利润?！?/p>

知名科技文化投资人曹海涛告诉每经记者，“乐视影业也承受着财务投资人的压力，投资人进去一般都会签订对赌或回购，投资乐视影业4~5年还无法退出的话，财务投资人也会受不了。”

但乐视影业对2017年上市公司利润的贡献能否达到预期，并不好说。一位互联网传媒行业分析师向每经记者表示：“今年再公布注入方案，接下来还有证监会反馈，时间会比较长。即便顺利完成并购，乐视影业的利润也最多能并入上市公司第四季度财报。从资本市场角度来说，也贡献不了太多利润?！?/p>

票房“片片过亿”难掩失意2017年片单仍未公布

乐视影业拟以98亿元整体估值注入乐视网的预案中，乐视影业曾作出业绩承诺：2016、2017、2018年度归属于母公司股东的扣非净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。

但乐视影业2014年和2015年实现扣非后归母净利润分别只有6445万元、1.36亿元，2016年的净利润承诺与2015年相比，能否实现增长2.8倍呢？

尽管乐视影业的估值将下调，新的方案中业绩承诺也将从2017年开始计算，但乐视影业2016年的盈利情况仍是估值的重要参照。那么，乐视影业2016年的经营状况到底如何呢？

行业增速第一票房未及预期

2017年初乐视网投资者交流会上，乐视影业CEO张昭称2016年成绩“让所有人瞩目”。2016年中国影视行业表现不及预期，电影票房增长3%，但乐视影业票房增速达71.5%，位居行业第一。据猫眼专业版数据，排第二位的光线传媒增长率为50.5%， 博纳影业增长3.5%，而万达和华谊增速分别为-75.9%、-58.1%。

张昭说：“拉开更长的时间尺度来看，从2012年到2016年，5年时间，乐视影业每年票房的平均增长率差不多在65%左右?！闭耪呀质佑耙灯狈磕媸品裳锕楣τ谡庑┠暌恢痹诶┱诺牡赝游?。

乐视影业从2011年成立之初，就将自己定义为互联网时代的电影公司，但张昭并不是仅仅发展内容的互联网营销，而是同时解决地面服务，将线上目标人群导向电影院。张昭透露：“目前乐视影业地网团队已有260~270人，覆盖全国一半以上影院，占75%的票房市场?！?/p>

2016年乐视影业是行业投资发行影片数量最多的企业，共发行11部，实现国内票房39.3亿元。在票房市场占有率上，乐视影业排名第二，第一是光线传媒。

早在乐视影业2014年9月完成B轮融资时，张昭就勾画过乐视影业的票房生长曲线。当时他表示，乐视影业2015年预计出品发行影片20部，50亿元票房目标；2016年预计出品发行影片25部，75亿元票房。但事实上，乐视影业并没有完成这样的愿景。2015年乐视影业影片总票房为22.75亿元，2016年总票房也比当时预期的少了35亿多元。

按照2016年乐视影业39.3亿元的票房规模，一位互联网传媒行业分析师对乐视影业实现5.2亿元净利润并不乐观，他告诉每经记者：“估计很难达到，《长城》《爵?！氛饬讲客度虢洗蟮挠捌Ω枚际强鞯摹！泵烤钦呔痛烁质佑耙捣⑷チ瞬煞锰岣?，但乐视影业并未接受采访。

2017年片单迟迟未能公布

2016年乐视发行的11部影片中，有两部影片（《盗墓笔记》《长城》）票房过10亿元，其他9部票房在1亿~3.8亿元不等。按1亿元左右票房规划的中小成本影片，张昭认为都取得了不错的投资回报率?！耙徊康缬?，若是3000万元以下制作成本，加上1500万元宣发成本，那就是4500万以下的投入。如果票房1亿元，片方能有大概5000万元收入，500万元的利润相对于3000万元的投资，年回报率16%~17%，是相对良性的?！?/p>

但张昭也承认，两部票房破10亿元的大片未达预期，“由于大盘的变化，最大的项目如《长城》《盗墓笔记》没有当时预期的那么高。”《长城》制作成本达1.5亿美元（约合10亿元人民币），万达收购的传奇影业、乐视影业、环球影业等均有投资。乐视影业曾披露，截至2015年12月31日，给影片《长城》摄制组的预付款为1.2亿元。乐视影业还负责《长城》在中国市场的发行。

一位互联网传媒行业的分析师告诉每经记者，“乐视影业在《长城》的总投入大概是20%?！倍杂凇冻こ恰酚忻挥写锏皆て?，张昭在接受腾讯科技采访时只是说：“学习上的预期一定达到了?！钡凑婊卮鹩忻挥写锏酵蹲驶乇ㄉ系脑て?。

截至4月23日，《长城》在北美上映接近尾声，全球票房3.3亿美元，万达集团董事长王健林说：“无论是内容还是票房均未达预期?！倍鲜龌チ叫幸档姆治鍪υ蛳蛎烤钦弑硎荆骸啊冻こ恰防质佑耙岛苣炎龅接??！?/p>

2016年堪称乐视影业的大年，投资了《盗墓笔记》《爵迹》《长城》三部大片。为此，乐视影业在2015年底举行了一场以“不服不行”为主题的2016年新片发布。但2017年乐视影业似乎“底气不足”。每经记者通过乐视影业了解到，2017年尚未发布片单。从现有公开信息看，今年第一季度，乐视影业上映的电影只有《熊出没?奇幻空间》，目前排了上映档期的还有《记忆大师》《奇门遁甲》。一位互联网传媒行业分析师向每经记者表示，2017年第一季度已然结束，乐视影业还没有今年主要产品的片单，这显得有些费解。

乐视影业引来“半个娱乐圈” 明星分享机制成效几何

3月18日，张艺谋的新片《影》在北京举行了开机仪式，这是张艺谋与乐视影业合作的第三部电影。张艺谋是乐视影业通过资本合作拉来的最大牌的电影导演。

除了张艺谋、郭敬明等导演，乐视影业股东名册还有一连串闪亮的名字，孙俪工作室、孙红雷、黄晓明，李小璐，冯威（冯绍峰），此外，刘涛、秦岚、李晨、倪妮工作室等众明星通过北京锦阳持有公司股票。

圈下“半个娱乐圈”，让乐视影业风光无限。

华谊兄弟也曾用相似的方式绑定了知名导演冯小刚，但华谊兄弟与冯小刚的公司签订了对赌协议。乐视影业将张艺谋、郭敬明、李力、李蔚然、高晓松5位导演、制片人称为核心竞争力资源，但并没有用对赌，张昭表示：“电影的盈利目标不是靠对赌，不是一个人就决定了业绩?！?/p>

不过，乐视影业用约定合作期限、合作影片数量的合作协议绑定了上述导演、制片人的黄金时期。每经记者注意到，张艺谋、郭敬明、高晓松的协议均与乐视影业的“上市”时间密切相关。

例如，乐视影业对张艺谋自2013年5月17日起至乐视影业成功上市（IPO或被上市公司收购）之日，5年内担任导演的所有影片拥有独家优先投资权和独家发行权。这意味着，如果乐视影业不上市，那么张艺谋的签约5年期将显得遥遥无期。有业内人士向每经记者分析说：“观影群体越来越年轻化，其实张艺谋的电影不再那么有票房号召力，只是个人品牌影响力还在?！?/p>

而郭敬明则是乐视影业看重的IP电影的拥有者?！缎∈贝废盗械缬叭美质佑耙狄孕〔┐笕〉煤艽蟪晒Γ?016年上映的《爵?！房诒患?，票房仅为3.8亿元。张昭说：“哪怕《爵?！访挥写锏酱蠹业钠狈吭て?，我们也有不错的票房回报。”但乐视影业与郭敬明合作，还要制作系列IP电影，光是对《爵?！废盗芯凸婊酥辽?部。然而IP对票房的持续号召力正在衰减，郭敬明未来的IP能否延续《小时代》，还不好说。

除了导演，乐视影业还有十余名股东是明星演员。影视公司有演员股东并不稀奇，一大目的便是深度介入演员的影视作品。这方面，唐德影视尤为突出，范冰冰是唐德影视的股东，范冰冰的影视大戏唐德影视都是主要出品方，而唐德影视收购范冰冰的公司“爱美神”不成，又换成了成立合资公司的形式。

但目前来看，乐视影业并不像唐德影视那样操作。乐视影业方面称：“孙红雷、黄晓明等明星都是作为财务投资人，以市场化的方式出资入股的。入股价格为入股时的市场公允价格，与其他财务投资人的入股价格相当。”

能够看得出，乐视影业对导演、明星演员的绑定程度是不同的。知名文化科技投资人曹海涛认为，尽管乐视影业没有深度介入明星演员们的多部作品，但目前的合作模式仍是非常聪明的，“在融资一线，相似的模式、财务状况下，有明星的估值更高，可能与没有明星的公司估值差两倍。乐视影业有那么多明星演员，暗示其有很多资源和人脉，还可以发展粉丝经济等业务?！?/p>

（文/每日经济新闻 孙宇婷）