乐视手机一度扛着软件补贴硬件的“硬件免费”大旗，但在资金链紧绷的时候栽了跟头。乐视手机所属的乐视移动部门长期亏损，最终成为乐视资金链问题集中爆发的导火索。从乐视一系列融资来看，手机业务的资金链得到缓解，乐视面临的债务问题并未完全解除。

贾跃亭承认资金链问题

2016年8月，乐视手机供应链开始出现资金问题。据不完全统计，波及的供应商及代理商约有数十家，涉及的货款金约有数十亿元，其中有部分已逾期。2016年11月6日，乐视控股集团创始人、董事长、CEO贾跃亭首次发公开信承认资金链问题。

公开资料显示，截至2016年底，乐视手机出货量为2000万台。乐2、乐2Pro和乐Max2三款产品，售价分别为1099元、1499元以及2099元起。如果按照乐视所言硬件免费补贴政策，乐视手机平均成本价以1000元为标准，1000元×2000万台= 200亿元。过去两年，乐视手机投入成本在百亿元。

今年以来，仅乐视致新已经进行了多轮股权融资，最大一笔来自融创中国。今年1月13日公告，处于资金链断裂边缘的乐视通过出让旗下的乐视网（涉及金额60.41亿元）、乐视影业（涉及金额10.5亿元）、乐视致新（涉及金额79.5亿元）的股权获得融创中国旗下嘉?；泠?50亿元资金。同时，宁波杭州湾新区乐然投资管理合伙企业（有限合伙）和华夏人寿保险股份有限公司股权融资18.3亿元。

乐视致新是乐视疏解资金链问题最重要的依托。乐视网2016年半年报显示，2016年上半年，乐视致新资产合计为82.64亿元，负债合计达85亿元，资产负债率达102.86%，处于“资不抵债”的状态。而在经营层面，乐视致新2016年1~6月共实现营收74.61亿元，净利润则亏损5687万元，不过乐视电视业务被视为乐视现金流最好的一块业务。

按照投资方案，融创中国实际上是将资金主要投向了乐视上市体系乐视网，其中包括乐视视频、乐视超级电视，还有未注入的乐视影业，以及包括乐视超级手机、乐视体育等在内的非上市体系。根据公告，上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元，其余资金将全部投入乐视生态体系。乐视手机所在的乐视移动业务可以得到多少资金补血不得而知，乐视为获得更多资金补充，开始通过向供应链企业“债转股”。

向供应链企业置换股权

首先对外披露的是乐视代工厂仁宝昆山和手机面板供应商信利电子。3月28日晚间，乐视网发布公告称，乐视致新增资扩股引进的股东，仁宝昆山以7亿元出资，持有增资后乐视致新总股本的2.15%，其中703.59万元计入注册资本的方式，成为公司第六大股东。同时，双方约定这笔交易在今年6月21日前完成交割。

去年仁宝昆山公告显示，截至2016年9月底，仁宝对乐视应收账款为82.9亿元新台币（约合17.94亿元人民币），其中逾期1~180天的金额为42.5亿元新台币（约合9.19亿元人民币），已在去年第三季提列备抵呆账1.16亿元新台币。

而与乐视有业务往来的供应商中，信利电子已率先入股乐视，从“债主”变身“金主”。乐视网2月14日发布的公告称，引入汕尾信利电子7.2亿元资金。增资完成后，汕尾信利电子将成为乐视致新第五大股东，持有股份占比为2.3438%。

有知情行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，乐视在资金链问题曝出之前就有向供应链企业置换股权的动作。

记者注意到，在仁宝昆山增资之前，乐视致新的股东名单中还出现了硕贝德科技公司，在仁宝昆山增资前占股约0.05%，具体出资额并不清楚。硕贝德是多家手机品牌的天线供应商。从乐视致新股权披露来看，硕贝德科技应是在信利之后、仁宝之前入股乐视致新。记者致电硕贝德董秘办咨询，负责人回应称硕贝德为乐视提供的手机天线和指纹识别类零部件，目前入股这一事项以公告为准。

上述融资完成后，贾跃亭实际持有乐视网总股本26.45%。乐视致新方面，上市公司乐视网持股占比38.501%，乐视控股持股占比17.5548%，乐视网旗下鑫乐资产管理合伙企业持股占比1.8889%，宁波杭州湾新区乐然投资管理合伙企业（有限合伙）持股占比3.8617%，乐视网仍然保持对乐视致新的控股。

乐视致新承诺应于2019年12月31日前，将乐视致新的股权重组进入上市公司而向证监会申报?？梢运?，其债务最终疏导向二级市场。

乐视手机还有多少债主？

除了仁宝和信利之外，乐视手机的债主还有多家，如果资金链问题不能得到解决，这些债主有可能继续转变成乐视的“股东”。

2016年底，台湾半导体贸易商文晔科技的公告显示，其对乐视的应收账款总金额为2265万美元（约合人民币1.56亿元）；其中，逾期账款金额为1874万美元。今年2月7日，台湾另外一家半导体零组件贸易商龙头大联大公布了2016年第四季财报，承认客户乐视给其带来的逾期坏账已高达15.5亿元新台币（约合3.5亿元人民币），而这也使得大联大单季每股税后纯益降到0.22元，季减八成。

除了拖欠供应链资金，2015年，乐视移动还曾有一笔5.3亿美元的可转债。2015年11月，贾跃亭曾在乐视分享一封“内部信”，“今天，我还要跟同学们分享一件大事：乐视移动智能完成首轮融资5.3亿美元，成为乐视7大子生态中首轮融资额最高的公司?！笔率瞪?，这是一笔可转债。

据悉，当时出资方主要有东方汇富、三胞集团等公司?！睹咳站眯挛拧芳钦吡档缴鲜龀鲎驶怪械钠渲幸患胰啡系剑背醯娜谧手饕且钥勺男问?，等于是乐视手机向投资方借债，当乐视手机业绩向好时可选择转为股权。

“按照当时的合约，债券期限是3年，2018年5月份到期可以选择收回资金，也可以转成乐视的股份，但是合同没有详细注明转股是乐视哪块业务的股份。老实说我们现在也很头疼，希望乐视能走出困境吧。”该公司一位不愿具名的高层表示。