英镑闪崩的原因，主要来自金融市场本身，要么是意外的“胖手指”事件，要么是做空英镑的金融套利力量有意所为。

当代金融强烈的加杠杆套利特征，已经使任何直接间接的风声，成为借力打击疯狂套利的借口。10月7日早盘，英镑兑美元突然崩盘、巨幅跳水逾600点，盘中最低击穿1.20整数大关，截至收盘跌幅为1.5%。对此，真正令人信服的解释可能是金融套利。

市场倾向的一种观点认为，这一恐慌性事件的发生主要源于两个因素，一是英国新任首相特雷莎·梅的“硬脱欧”倾向，二是在美国初请失业金人数创下历史新低。然而，只要理性地剖析，我们就会发现，特雷莎·梅的“硬脱欧”倾向，其实更多的是地缘政治层面的博弈；而美国初请失业金人数创下历史新低之后，美元指数大幅上升是正常的，相对应的应是近乎所有的他国货币汇率下跌，但是，欧元反而是上升的，因此将英镑兑美元的闪崩式下跌主要归因于美国方面也欠缺说服力。

真正的原因很可能并非来自市场外围，而金融市场本身，具体的原因可以是两个，要么是意外的“胖手指”事件，即交易员操作失误，进而恐慌式下跌被触发，要么是着眼于做空英镑的金融套利力量有意所为。后者的可能性并不小于前者。

从经济基本面来看，英镑并不具备深度下跌的条件。英国脱欧对英国经济的中长期应该是利好的，脱欧之后，英国对欧贸易仅会局部增加成本。包括英国在内的欧洲，当前、以及未来一段时期内，最大的经济风险并不在于经济本身，而在于移民问题。从这个角度看，英国与欧洲其他国家的经济风险是一致的，而不应被区别对待。

英国的经济优势甚至强于欧元区。相比于欧元区，英国经济的基本面和产业发展格局，一直具有较强的优势。仅从最近三年的经济增长来看，2013年到2015年三年，英国GDP增速分别为1.7%、2.8%、1.9%，同期欧元区是-0.4%、0.9%和1.6%，后者逊于前者；从产业发展来看，英国的文化创新产业和现代金融服务业均具有相当的实力，特别是伦敦的金融辐射效应，甚至与纽约并驾齐驱，这种积淀深厚的优势，短时间内不可能被明显削弱。

从英镑的历史走势来看，在最近8年里，英镑兑美元出现过两次阶段性的探底拐点，一次是2013年7月英镑兑美元达到1.4812，另一次就在2016年2月，英镑兑美元达到1.3835，在英国脱欧事件爆发前，最高已升到1.5018——如果不是脱欧这一黑天鹅事件的爆发，应该说英镑已经进入到结构性的上升通道，更难以想象会出现闪崩。

英镑兑美元的反转是可期的，明年英镑兑美元反转到1.4上方应该是大概率事件。认为闪崩只是开始、英镑兑美元会有更大跌势的人，可能要失望了。

□杨国英（学者）