杨凯生：企业高负债运营不可持续

全国政协委员、中国工商银行原行长杨凯生

　　现在大家对经济发展要考虑自然环境的承载能力、我国劳动力供给将面临人口红利下降等诸多问题已经有了不少共识，但对于资金供给是否也有天花板的问题，却存在不一致的看法。有人认为，资金供应量的多少，完全是人为可以掌握和调控的事情，但在全国政协委员、中国工商银行原行长杨凯生看来，这种认识存在偏颇。“先不说资本市场直接融资的情况，就拿银行信贷等间接融资来说，我们决不能简单认为只要有需求，中央银行就可以无限扩大货币发行与供给，商业银行贷款就可以不断增加，我们需要关注和重视中国经济运行的杠杆率问题。”

　　在杨凯生看来，与全球十大发达经济体以及金砖国家相比，我国政府债务率与居民债务占比并不算高，但企业负债率很高，有分析表明，我国企业债务占GDP比重已超过120%，是十大发达经济体和几个金砖国家中企业债务率最高的，高于美国的67%、英国的74%，德国的54%、俄罗斯的40%以及印度的45%。

　　我国银行信贷增长情况也能从另一个角度反映出这一问题。数据显示，截至今年9月末，我国银行业人民币各项贷款余额已达到92.13万亿元，同比增长15.4%。另外，今年前三个季度人民币贷款增加9.9万亿元，同比多增2.34万亿元。“过去我们有一种说法，即M2（广义货币量）的增长应等于或略大于GDP增速与物价上涨幅度之和，而现在这个数值显然已经远超两者之和了。”杨凯生表示。

　　他同时表示，今年前三季度信贷投放的总量，较信贷投放增长很快的2009年同期还多增了将近8000亿元，这里的原因很多，比如资本市场发育水平不高，直接融资水平不强等。“但值得注意的是，历史经验已多次证明，贷款投放过猛，必然会在一段时间内带来银行不良贷款的迅速上升。目前，银行业不良贷款率的增长势头已经持续一段时间了，银行业的拨备覆盖率和资本充足率都有所下降。这些数据在提示我们，任何情况下，银行业信贷增长的空间都应该是有限的。同时，正是因为企业长期处于高负债运营的状态，所以在经济下行、市场需求疲软的情况下，企业偿本付息的能力会明显不足，这又直接影响了银行的资产质量。”

　　杨凯生表示，如果这些问题得不到重视和有效处理，金融风险将会进一步积聚和扩大，而要解决当前的矛盾，既要稳增长，也要防风险，还要把调结构放在更重要的位置，对产能过剩的压缩力度不能减，要让没有市场前景的企业退出市场。同时，要加快创新和支持实体经济的发展，“关键一点是支持我国制造业水平的提升，支持‘中国制造2025’的实现，从而真正着眼于全要素生产力的提高。”杨凯生称。