中国资本市场的估值提升，既存在于传统产业上，也存在于新兴产业上。传统产业应该通过资源重组、技术创新、组织创新、产品创新、市场创新、品牌创新等方式恢复创造能力，形成创造价值主体。在创新、协调、绿色、开放、共享理念指引下，传统经济和新经济的协调发展，传统经济如何保持社会价值的基础上创造新的经济价值，这是中国资本市场未来希望所在。

业绩增长、投资者满意度、估值再造就、政策创新、供求关系，这是五个资本市场自身运行的基本动力竞合过程，无形的手就是供求关系和群体的心理，看不见摸不到，但可以通过交易量、开户量、持仓量等统计数据反映出来。近期一些公司出现的举牌潮，可视为产业资本对资本市场特别是经济周期可能转好的信息，即使这些举动是“潜意识”的，也是群体意识在市场的反应。政策是有形的强力之手，通过保增长推动经济复苏，同时通过国有企业深化改革，向股市释放政策红利。

在开放的背景下，中国资本市场包括六个主体，即国际资本、国有资本、产业资本、机构资本、地方国有资本和散户。资本市场首先是一个开放的体系，不仅有以国有企业为代表的国家资本，也有国际资本参与进来。很多国有资本掌握在地方政府手中，所以，地方国企的力量很强，现在讲要建设“新四化”，即新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化，地方国资相关的上市公司可能得到更多政策支持。国家资本和国际资本通过产业资本最后落实到具体的上市公司，形成机构资本。由这六个主体组成的中国资本市场里面，国有资本要做优、做强、做大，同时需要考虑到另外五个资本的反作用力。只有考虑到其他五大资本的协调发展，共享发展，秉承协调共享理念的话，国有资本才能做优、做强、做大。

八个维度

中国资本市场做好五元动力的同时，需要在八个维度做好工作。一是资源优化，其基础是公平交易实现价格发现，价格发现的基础是信息公开、透明、及时、准确、完整。

二是国家的政策、法规与市场运行匹配，政策法规的超前或滞后都有可能影响市场运行的效率。

三是管理创新，特别是管理团队的管事水平的法制化、现代化、国际化水平提高。

四是技术创新，包括原创的技术创新和技术应用创新。现在很多公司，包括很多大型的IT企业都是做技术应用创新，把现有技术重组、整合，从而产生新的能量。

五是产品或服务的创新。如果技术应用创新的产品或服务符合老百姓的需要，那么，也能创造价值。

六是市场创新。技术创新的落地必须要产品创新，产品创新的落地必须受到老百姓的欢迎，也就是效用要高。市场的创新最典型的就是跨界创新，实现自然资源的证券化、社会资源的资本化，打破了原来的自然资源、经济运行、资本市场间的壁垒，因此，该公司估值就很高。

七是金融创新。股权融资还是债权融资，这是企业发展过程中在不同周期阶段需要正确决策的问题。股权融资涉及是上市还是被购并，债权融资涉及价格、期限、速度等问题。只有做好金融创新，才能做好最低成本、最快速度、合适期限的财务安排，为企业发展提供最好的财务环境，降低成本，提高效益。

八是品牌创新。因为品牌代表了管理水平、产品品质、服务质量、企业信用、企业家良心。中国资本市场具有越多国际品牌的公司，信用建设越好，中国资本市场才越有希望。

上述八大创新的综合过程，也是中国资本市场有关元素加减乘除过程，凡是适应当前和未来市场发展需要者，则需要加和乘，凡是不适应市场发展需要者，则通过改革创新来删除之。

（作者系中山证券首席经济学家）