“重选美”转为“重监管”　完善多层次资本市场

　　专家认为，应坚持市场化改革方向，加快IPO注册制改革，并用严监管代替严审核。

　　不可否认，新浪、百度这些公司在美国成功上市带来的财富故事和榜样作用，激励了今天中国中关村、深圳、上海等地众多的创新型企业。

　　究其根源，从某种角度看，因为美国的投资者接受了美国互联网企业高成长、短期不盈利、潜力很大这样一个性质，并愿意以一个高估值的价格去投资这样一个公司。专家认为，应坚持市场化的新股发行制度改革，扭转当前“重制造轻服务、重历史轻未来”的审核理念，加快恢复A股融资功能和财富效应，进一步完善多层次资本市场，护航实体经济和转型升级。

　　事实上，应加快IPO注册制改革，恢复A股融资功能，从“重选美”转为“重监管”。比如，“58同城”原本计划在A股上市，却因为IPO关闸和排队不得不转到美股上市。

　　该项目一位投资人对记者表示，没有融资功能的资本市场是不健康的。历史证明，资本市场是“发上去”的，而不是“发下来”的，只有新公司上市、带来新的投资机会，注入新鲜血液，股市才会有上涨的空间。不能因为投资者的不成熟，就用不成熟的方法去管理市场。

　　与此相对的是，美国的资本市场对一个上市公司是否盈利，有没有很长的历史、很大的规模、拥有很多的实物资产都不是特别在乎，投资者更在乎的是企业未来的增长前景。所推出的技术、产品、服务，是不是有很大的市场需求。

　　《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出，加快创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排。证监会近日亦发布放宽创业板IPO财务准入指标，取消持续增长要求，取消九大行业限制，并研究支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。

　　专家认为，应坚持市场化改革方向，加快IPO注册制改革，并用严监管代替严审核。

　　一位不愿具名的监管人士表示，近年来为了防止欺诈上市、业绩变脸等行为，监管层做了极大的努力，新股发行审核事实上趋严。但有些问题症结并不在资本市场，比如PE腐败，或者地方政府为了打造上市公司做地方融资的“皮夹子”，故意制造虚假合同、虚构业绩等。“别的地方生病了，却让资本市场吃了药，大量高科技、高成长的企业因为重重审核迈不过资本市场的门槛。”