鉴定配套服务瓶颈

　　银行一直对艺术品抵押贷款业务非常谨慎，艺术品按揭需要买家先交一定的首付，但真伪鉴定、估值、担保等风险依然很大。前几年国内的文交所、画廊和艺术品公司曾经推出过艺术品分期付款，有的甚至是免息，但是由于艺术品的价格和质量问题，一直没有形成规模。

　　“所谓艺术品‘分期付款’，本质上仍是抵押贷款，即以客户支付完拍卖首付款(60%+税费)后的作品为押品，为客户安排余款融资，并要求客户按期偿还，押品管理由拍卖公司一手承担。”蔡喜洋认为，商业银行直接将艺术品作为押品处置存在技术困难和高额成本，这是传统商业银行对于开展艺术品抵押融资比较慎重的主要原因。国内艺术品市场一直受鉴定混乱、赝品纠纷、做局炒作等问题困扰，蔡喜洋认为，“中国艺术品市场真正‘热’起来是2003年非典过后，由于市场起步较晚，整体上艺术品市场的专业服务机构发育尚不健全、水平参差不齐。艺术品的范筹非常宽、品类极其多样，使得在真伪鉴定、价值评估方面缺乏一批技术实力强大且公信力较强的中介机构。”

　　不同于一般有价证券或者不动产押品管理，艺术品的存放、保管、运输、防盗、展出等各环节专业性极强，需要委托专业机构来完成，这对商业银行而言意味着管理成本高昂。此外，由于艺术品保险的缺失，银行无法对押品的管理进行有效的风险缓释，一旦有损或被毁，损失巨大。

　　如果艺术品购买者出现无法偿还贷款的情况，蔡喜洋分析将面临三种处置风险：一是流动性风险，短时间内难以找到交易对手，即使进行拍卖也存在流拍的风险；二是价格风险，成交价格也具有很大的不确定性，在拍卖市场更是如此，是按成本计价核算，还是按公允价格核算，很难有最优的办法；三是处置费用高昂，国内拍卖公司通常向买家收取成交价15%左右的佣金，而向卖家收取的佣金比例为6%-10%，另外还要向卖家收取图录费、运费、保险费和税费等一系列费用，即使在流拍的情况下，仍要向卖家收取3%左右的拍卖费，特别是在交易标的单价昂贵(至少是百万级别，一般是千万级别)的情况下，交易成本高昂。

　　可能催生市场泡沫

　　收藏界人士对艺术品按揭贷款说法不一，有人认为苏富比早就与银行联手为客户提供财务服务，是一个多赢的好事。但有人表示，收藏本身应该是量力而行的行为，借贷购买艺术品可能带来市场泡沫。多数人的看法是，艺术品按揭贷款具有特定性，适合于特定的人和特定的作品。

　　蔡喜洋认为，为艺术品专业藏家和投资人进行拍卖融资，确实有助于降低交易门槛，比如一些职业藏家或者投资人本身已经拥有了很多艺术品，但有些作品仍未到出售时机，手头的资金量又不足以拿下看好的作品，银行融资就能促成该笔交易，不至于失去买入的机会，待其他作品出售后，可立即偿还银行贷款。

　　另外还有投资杠杆作用，举例来说，一件作品1000万元可拍下来，首付600万元，一年后出手该作品，价值上涨到1500万元，全款买入的回报率是50%；而贷款买入净回报是900万元，扣除一年的利息40万元(假设年息10%)，净赚840万元，总回报率是143%，收益显著增强。反之如果价格下跌，则面临价值下降和利息成本支出的双重打击。

　　要防范艺术品按揭贷款风险对艺术品市场的冲击，蔡喜洋认为对融资的作品范围限定会更窄，一流书画大家的作品才允许办理贷款，同时对购买者的申请贷款资质要求会更高，有说法是，进入拍卖行涉足艺术品投资或收藏的客户，身价以5000万起。

　　今年春拍虽然整体释放出调整信号，艺术品成交价格普遍下滑，但是圈内“唱多”呼声依然很高，有业内人士甚至说，到了艺术品投资最好时机，艺术品收藏市场长期以来已经形成了一些利益共同体，专家、收藏家、机构、拍卖公司等参与其中，加之赝品泛滥和变现困难的困扰，依靠艺术品分期付款来改变这种局面，显然是不现实的。