发现：门店租赁费占营收比超25%

一个非常有趣的现象是博士眼镜虽然毛利率高，但净利率却少得可怜。招股书显示，2014年营业收入为3.61亿元，营业成本只有9742万元，各项费用均不少，其中销售费用达1.84亿元，管理费用为2592万元，其高昂的费用，导致营业利润仅为4699万元，扣税后的净利润只有3391万元。公司的净利率还不到10%，在零售公司中表现尚佳，但与暴利着实无缘。

主营业务70%以上的毛利率，却只有平均不到10%的净利润率，被众人奉为暴利行业之一的眼镜行业竟如此窘迫？招股说明书显示，其中门店租赁费占博士眼镜营业收入的比例超25%。同样被认为处在暴利的眼镜行业中的音米，成功登陆新三板，却未实现真正意义的盈利。根据音米眼镜财报，至2015年底其才实现18万元盈利，眼镜行业的利润前景并不是十分乐观。

另据了解，此次上市后，博士眼镜将利用募集的资金大力推进公司营销服务平台建设，在全国15个省（自治区、直辖市）新建278家直营店。博士眼镜近三年财报数据发现，从2013年初至2016年6月，博士眼镜共新开直营店159家，共关闭82家店面，基本“开两家关一家”。面对目前如此庞大的关店潮和日益增长的各种成本，重金押注实体直营店，未免有些乐观。

证监会曾在反馈意见中直接指出了博士眼镜的不足，要求公司说明租赁合同期限较短、租赁合同不能续期而闭店、租金及租金总额逐年上升等情况，以及对公司生产经营及业绩的影响。