多措并举去杠杆

廓清了企业部门杠杆率的成因和结构，就可以有的放矢，分类施策。由于高杠杆成因比较复杂，去杠杆也需要多条腿走路。

周小川近日表示，在明确了问题之后，中央银行和银行监管机构就可以运用适当的政策影响借贷行为，解决企业负债过高问题。

李扬认为，鉴于这些债务主要在企业部门，尤其是国企，因此处理债务问题要和国企改革密切结合。潘向东表示，结合当前我国债务杠杆在不同部门与行业之间有所差异的现实情况，应该力行供给侧结构性改革，对非金融企业，特别是国有企业实施过剩产能与过高杠杆的去化，引导非金融企业部门里资产负债率高企的相关行业的“僵尸企业”出清。

针对直接融资比例较低的问题，姜超认为，优化融资结构是降杠杆的必经之路，即增加权益融资比重、降低债务融资比重。权益融资的上升需要放开IPO限制，推行注册制。同时，加快国企改革、增加国资证券化比率，并放开在国企和垄断领域并购融资的限制。

央行研究局首席经济学家马骏认为，企业部门去杠杆的路径可能的选项包括，核销部分“僵尸企业”不良贷款以降低企业部门杠杆率水平，发挥好地方国有资产管理公司和地方金融资产管理公司在企业破产重组和债务处置中的作用；大力发展多层次股权市场，合理引进战略投资者，提高权益融资的比例；对部分产品具有市场、生产成本具有竞争力的企业，按市场化、法制化原则，由银企双方自主协商通过债转股的方式来降低企业的债务水平；加大改革力度以硬化国企和地方平台类企业的预算约束，降低这些企业过度负债的冲动，等等。(经济日报记者 张 忱)