标普500连涨四周

上周五美股强劲上涨，标普500指数上涨1.64%至2022点，创年内收盘新高，纳斯达克综合指数上涨1.85%，收于4748点，道琼斯工业平均指数上涨1.28%至17213点。今年以来标普500指数跌幅收窄至1%，当前点位较去年5月21日创下的历史高点低5.3%。

今年1月，标普500指数曾重挫5.07%，创下2009年1月以来最差同期表现。2月11日一度跌至1810点的两年来新低，较去年5月的2134点的历史高位下跌15%。但自触底以来，标普500指数持续反弹，累计涨幅接近11%。股市上涨一直伴随着油价的强势反弹，自2月中旬以来，国际油价涨幅超过40%，从每桶26美元升至每桶38美元。由于股市和油价等风险资产反弹，市场风险情绪重燃，美国国债价格连续下跌，10年期国债收益率连续第四周上涨，上周五达到1.977%，为1月28日以来最高水平。

事实上今年以来油价走势始终与市场呈现出强烈的正相关性。上周五国际能源署在最新月度报告中表示，尽管商品市场可能到2017年才会开始复苏，但眼下已经开始企稳，这一表态极大地提振了投资者信心。

Capitol证券管理公司首席经济策略师恩格尔克认为，考虑到市场情绪有所变化，如果油价继续保持稳定，美国股市继续上涨的概率超过65%。他同时指出，除油价外，投资者还将关注美联储即将召开的货币政策例会。

尽管预计美联储本周再次加息的可能性为零，但华尔街交易人士仍关注美联储对未来加息进度和时点给出的线索，以及美联储对美国和全球经济的前景展望。

企业盈利恐成“硬伤”

尽管美股近期持续反弹，但市场人士对后市态度偏向谨慎，主要是考虑到企业盈利表现不佳。Voya投资管理公司市场分析师卡瓦诺认为，油价企稳的迹象并不足以刺激标普500指数进一步上涨。能源企业还没有实质性转好，油价企稳不是可以支撑市场持续上涨的最主要因素，还需要看到企业实际的盈利增长。

卡瓦诺认为，考虑到基本面因素，市场反弹随时可能暂停，标普500指数今年以来仅下跌1%，这样的表现显示投资者“过于乐观”了。

FactSet的统计显示，目前标普500指数的远期市盈率为16倍，高于10年平均14.4倍的水平。卡瓦诺表示，企业盈利事实上还在下跌，这使得当前美股估值偏高。

过去两个月卖方分析师已经将美股企业当前财季的盈利下调8.4%，预计当前财季的盈利将同比下滑8%。相比之下在去年12月31日，分析师对当前财季的盈利预期为同比增长0.3%。此外上市公司发布的负面业绩展望也高于平均水平，FactSet的统计显示，迄今为止115家发布业绩预期的公司中，接近80%的企业下调前景展望，高于历史平均72%的水平。

双线资本创始人、有“新债王”之称的美国知名投资者冈德拉奇认为，目前的美国股市比较危险，经过上个月上涨之后，标普500指数可能还有大约2%的上涨空间，但同时有20%下跌空间。从风险收益比来看，当前风险资产的技术形态非常糟糕。