□专家释疑

　　休市措施需谨慎使用

　　援军已到，但通过两天救市的效果来看，远未达到市场预期。对此，民生证券研究院执行院长管清友等市场人士认为，救市还需国家拿出真金白银，必要时不排除休市的可能。

　　对此，北京问天律师事务所主任张远忠表示，从法律层面来讲，如果市场遇到一些突发状况或不可抗力的因素等，交易所可以采取停牌或休市。因为《证券法》当中有明确规定，因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。证券交易所采取技术性停牌或者决定临时停市，必须及时报告国务院证券监督管理机构。

　　但从目前A股的实际情况来看，并不是仅仅靠休市能够解决的问题，如果休市后，市场存在的问题没能彻底解决，反而会加速市场下跌的步伐。因此，根本问题是管理层未来还要通过一系列制度改革、拿出更多措施，慢慢恢复市场的信心。

　　武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，目前的A股市场无论从技术上，还是政策面都应该迎来大级别的反弹。未来市场的表现还要取决于中国经济的发展情况，只要基本面好，市场信心重新恢复，健康慢?；箍梢云谂巍?/p>

　　□后市分析

　　救市有成效反转需时间

　　“王炸”利好效果不如预期。对此，钱景财富CEO赵荣春表示，在目前的市场环境下，政策已经取得了一定的成果，但是市场的反转还是需要一定的时间。两融资金正大规模撤离市场，加之沪股通资金猛烈抛售，A股短期难有起色。所以眼下的市场震荡是必然的，主要原因在于前期的创业板股票价值估值过高，导致严重偏离自身价值。在去杠杆的过程里面，必然是价值真正的回归。短期来看，市场还需要继续去泡沫。

　　从长期来看，政府对于市场的把控未变，因此这轮政策牛市的基本逻辑没有改变，未来的市场空间仍然巨大，所以目前一方面要关注股市里面的损失和投资机会，另一方面还要看得更长远一些。

　　短期跟随资金配置大蓝筹

　　中信证券投资报告显示，未来一个星期，增量资金的偏好将决定市场风格。的确，不少机构资金仍然困在中小盘股，不可能马上撤出并投入蓝筹。但是，那些因为“救市”进入的增量资金才是短期的主要买入力量，短期应该坚决跟着他们走，不必纠结于其他存量资金如何脱身和如何转向的问题。

　　蓝筹股在本轮调整后有回归价值中枢的动力。经过20%跌幅的调整，现在上证指数市盈率不到20倍，横向与国际比较(包括与H股比较)都已经不贵，均值回归动力增加。只是，原来的“赚钱效应”加速资产入市，现在的“亏钱效应”起的是反作用，提高了风险溢价，降低了价值中枢，放大了市场波动。

　　三大理由支撑市场反弹

　　国金证券首席策略分析师李立峰表示，下半年A股还会有机会。短期来看，A股市场还会有可能走一波人造的“反弹”市，幅度在4500点，最近出来一系列的政策组合拳其实是超预期的。

　　李立峰强调，从现在看反弹，有三个理由，第一个是新股暂缓。第二是“国家队”真金白银在入市。第三是政策不停地推出，A股会有反弹。但由于居民资产的再转移、估值过高、新股的注册制、流动性等原因，反弹的高度不会特别可观。