恐慌 A股经历激烈去杠杆

　　业内人士认为，导致A股此次暴跌的核心因素之一，就是场外配资、场内融资去杠杆引发的连锁效应：大量的买盘和强制平仓引发市场大跌，市场大跌进而又导致更多的强制平仓盘出现，整个市场的恶性循环导致投资者出现恐慌情绪，进一步加速了市场的下跌。

　　申万宏源表示，根据对于目前民间配资+伞形信托入市的状况测算，配资公司大约有10000家左右，平均规模约为1亿至1.5亿元规模，保守估计整体的配资规模就约为1万亿至1.5万亿元。伞形信托主要资金来源为银行理财资金，理财资金总量比去年年末大约增长10%至15%，2014年年末达15.8万亿元，权益类配置约为6.24%。目前权益类占比中性估计10%，这块规模大约为1.7万亿元左右，其中有一部分是做定增项目配资、两融收益权等业务，假设40%至50%左右是伞形信托，则这块的存量约为7000亿至8000亿元左右。除此之外，还有一些其他的方式，包括互联网P2P等模式，很难统计，综合来讲，总体规模大约1.7万亿至2万亿左右。

　　上述券商表示，结合信托渠道的调研，目前面临被强制平仓的占比大约为8%至15%的带杠杆账户，如再有一天恐慌式全面跌停，面临被强制平仓的占比将迅速增加至25%。

　　6月29日，面对跌跌不休的市场和投资者对于强制平仓的恐慌，监管部门再度紧急安抚市场。中国金融证券股份有限公司(以下简称“证金公司”)当天表示，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。

　　证金公司表示，沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，当天上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。证金公司表示，将按照证监会的部署，继续规范发展融资融券业务。按上述规定测算，融资业务规模仍有增长空间。