德意志银行大中华区首席经济学家及股票策略主管张智威日前表示，2015年我国GDP增速或将受到财政收入下降的影响,预计全年增速会维持在7%左右，呈“前低后高”趋势。

　　张智威是在德意志银行“中国概念”发布会上如此表示的。其在德意志银行特别报告中指出，多种迹象表明，中国政府已经对财政方面的风险加大关注，财政收入下降是2015年中国宏观经济将面对的最大挑战。

　　张智威认为，财政收入增速下降的主要原因是土地出让金收入的下降。土地出让金收入是广义口径的政府财政收入中的重要组成部分，占全国收入的23%，地方收入的35%，是很多地方政府，尤其是三、四线城市的地方政府推进基础设施建设投资的重要资金来源，同时，房地产市场走弱所导致的维持土地财政模式的难度继续增大。

　　张智威指出，2015年房地产投资减速和土地出让金收入下降预计将会对地方经济带来双重压力。目前市场已经意识到2015年需持续关注房地产风险，但是对土地出让金收入下降所带来的财政风险估计不足。根据调查数据分析，目前市场的主流看法是2015年宏观经济将呈现逐步减速的趋势，GDP同比增速从一季度的7.3%逐步下降到四季度的6.9%。张智威认为，2015年GDP同比增速将在一、二季度达到6.8%的全年低点，并在下半年逐步回升至7%以上。全年GDP增速仍有望维持在7%左右。

　　另外，通过对全国200多个地级市数据的分析，德意志银行发现土地出让金占当地财政收入越高的地方，银行贷款占GDP比例在2008-2013年间上升的幅度也越大，这种财政风险和金融风险的叠加意味着一些区域性的问题可能更加明显。