资产结构长线调整

　　鲁政委告诉《第一财经日报》记者，考虑到任何一个处于可持续的高速成长的经济体中，贸易顺差驱动的外汇资产都会快速增加，加之中国此前执行强制结汇政策，人民银行积累大量的外汇资产是具有必然性的，这与1845年至二战后美国积累大量黄金是类似的，当时美国积累的黄金总值占世界总规模的70%。

　　据人民银行统计，截至2014年3月，中国外汇储备已经达到约3.95万亿美元，占全球外汇储备总额的三分之一以上。随着中国国际收支逐渐接近平衡，尤其是经常项下顺差降低，中国外汇储备积累增速或将放缓。

　　2014年初国家外汇管理局公布的《2013年国际收支报告》以及2014年一季度进出口数据均显示，中国贸易顺差占GDP比重约2%，一季度数据甚至低于2%，而国际上关于贸易平衡的标准认为，顺差占2%意味着国际贸易进入平衡状态。

　　数据显示，截至2013年底，中国外汇占款规模为286303.83亿元，由此人民银行对冲外汇货币投放的人民币占其全部资产负债规模的90%。

　　不过，这一情况正在发生变化。2013年，人民币单边升值以及境内利差因素导致资本项下净流入明显，这成为外汇储备的来源之一；2014年以来，伴随着中国经济增速放缓，人民币走势趋弱对套利资本流入形成抑制，尽管2014年全年外汇储备仍可能呈现净增加，但增幅或将有所回落。此外，资本账户进一步开放以及人民币跨境结算的进一步推广，也会在供给端降低外汇储备增量。

　　一位接近监管部门的人士也对本报记者表示，随着跨境资本流动的双向波动，以及人民银行逐渐淡出常态式外汇干预，人民银行因为外汇占款持续增加导致的本币投放将会逐渐缩小，而针对本国机构的信贷或公开市场操作增加的资产将在全部资产份额占比上行。

　　“但鉴于人民币没有美元的国际储备货币功能，人民银行不可能像美联储那样持有几乎可以忽略不计的外汇资产。”鲁政委对本报记者表示。

　　从理论上而言，对一个拥有足够国际化的货币的央行或者国家而言，其根本不需要持有任何外汇资产。