今年年初,许家印大刀阔斧实施战略转型,恒大交出了一份史上最好的半年报。

昨日,中国恒大(03333.HK)发布2017年度半年业绩报告,公司实现营业收入1879.8亿,同比增长114.8%;净利润231.3亿,同比大增224%;截至6月30日公司总资产达14930亿。业绩大增的同时,恒大上半年实现净负债率大幅下降近一半。

8月28日中国恒大发布中报业绩

在靓丽的业绩刺激下,恒大股价于8月29日开盘后持续上涨,截至截稿前最高攀升至24.45港元,涨幅超7%,市值接近3200亿港元。

过去十年,恒大以超常规发展赢得“规模之王”头衔,但盈利能力始终低于规模增长的速度。然而,最新的半年报显示,恒大利润增速明显高于规模增长,多项利润指标均位居行业首位。

除了净利润大幅上涨至231亿,上半年恒大实现核心业务利润273亿,同比大增249.6%,归属股东利润188.3亿,同比大增832%,股东回报率51.8%,同比增43.6个百分点,均创上市以来最高纪录。

据了解,此前行业盈利能力最强的中海上半年净利润约为184亿,万科和碧桂园的半年净利润则分别为73亿与75亿,这意味着恒大上半年利润已力压众多龙头房企,成为行业的新任利润之王。

市场对于恒大盈利能力大幅提升或早有预期。今年年初,许家印提出恒大由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变,在保持规模适度增长的同时,重点注重增长质量、增加效益。

一位房地产分析师告诉记者,恒大实现利润大增,一方面是由于销售高增长带动营业收入大增,大幅提升利润总额;另一方面,该公司近两年持续打造精品产品不断提升产品附加值,并通过标准化运营大幅降低了营销、管理、财务三大费用,实现利润率提升。

体现在财务数据上,上半年恒大毛利率达35.8%,较2016年末大幅提高近三成,12.3%的净利率更大幅提高近六成。与之相对,上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半,平均融资成本也明显下降,显示其“增效益、控成本”措施已取得明显成效。

可以预见的是,恒大利润还将保持高速增长的势头。数据显示,今年前七月恒大销售额达2882.5亿,同比大增56%,全年销售将突破5000亿。一系列增效益、控成本举措加上持续强劲的销售,恒大有望稳坐利润之王的宝座。

此外,利润大增推动可分配给股东的利润也将大幅上升。国泰君安指出,考虑到恒大承诺重组后将派发特别股息(2016年及2017年上半年可分配利润50%),股息率将达9%以上。

在盈利能力大增的同时,恒大也从以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变,核心是大幅降低负债率。

继上半年成功引入700亿战投、偿清1129亿永续债后,恒大提出新的降负债率计划,恒大首席财务官潘大荣透露,到今年年末资产负债率将下降到67%左右,2018年末下降到60%左右,2019年末下降到55%左右。为此,恒大将通过实施土地储备负增长、引入第三轮300-500亿战略投资、以及增强盈利能力增加净资产三大措施实现负债率的进一步下降。

恒大靓丽的业绩加上坚定实施战略转型,大大超出了此前各大机构预期。记者注意到,花旗、法国巴黎银行、中银国际、国泰君安纷纷给予恒大“买入”评级。国泰君安认为,随着后周期时代龙头房企集中度上升以及回A进程的推进,恒大估值仍具备上行空间,给予目标价31.8港元,对应2017年10倍PE。

“随着房地产行业告别野蛮生长,房企一哥的衡量标准不仅是规模与速度,更要利润与稳健”,上述分析师认为,随着恒大开启战略转型,未来将实现规模、利润、稳健的平衡发展,进一步巩固行业霸主的地位。