为了加强和改进对制造强国建设的金融支持和服务，人民银行、工业和信息化部、银监会、证监会、保监会日前联合印发了《关于金融支持制造强国建设的指导意见》（以下简称《意见》）。

此次《意见》首次明确提出，加强金融服务以支持制造业，一方面是为了鼓励制造业更新换代，另一方面是为了鼓励制造业在扩大规模的基础上提质增效。

大力发展多元化金融组织以增加融资途径

小微企业融资难是世界性的难题。在我国制造业企业，特别是小微企业和非政府部门，问题还比较严重。其主要原因归结于我国金融业不够发达，制度还不够健全，具体表现在三方面：一是金融机构种类不够丰富；二是金融业务不够丰富；三是金融产品不够丰富。究其深层原因，与金融监管的理念与模式相关。无论是新产品、新机构还是新业务，都是创新出来的，而过度管理会减弱金融机构的创新能力。监管过度会阻碍创新，监管不到位又会出现其他问题，像近几年以互联网金融的名义滋生出来的网贷平台，可以说是金融机构层面的创新，确实帮助了一些小微企业。但也出现了一些不规范的现象。下一步政府要对其进行大力监管，以制定规则的方式来淘汰不规范的金融机构。

《意见》提出，要积极发展和完善支持制造强国建设的多元化金融组织体系，在要求“发挥各类银行机构的差异化优势，形成金融服务协同效应；完善银行机构组织架构，提升金融服务专业化水平”的同时，要求规范发展制造业企业集团财务公司，加快制造业领域融资租赁业务发展。

制造业集团财务公司目前在我国只有百家左右，虽然数量较少，但是作用重要。这种财务公司都是早年大型国有集团为了自身及下属公司融资方便而设立的，业务仅限于做集团内部，业务量比较小，造成一定的资源浪费。政策提出规范发展集团财务公司，这样就又多一些金融主体，也是发展多元化金融组织的一种方式。财务公司的下一步发展趋势，就是赋予它新的功能，可以将其变成社会化服务机构，以更加社会化的运作，跟其他金融机构进行竞争。

另外，在我国，要鼓励制造业加大投资，支持设备更新换代，租赁是解决企业的固定资产投资，为企业的长期投资提供支持的一种有效方式。这已经是一种比较成熟的融资方式，现在的发展规模也不小，特别有助于企业扩大固定资产投资，有助于制造业装备的提升。如果政府能加大鼓励，放松监管，应该会有更大成效。

采用风险溢价以加强金融机构风险防控

由于近几年实体经济面临转型的压力，致使一些企业贷款违约情况增多，这些现象加大了银行收益与风险，导致银行对企业贷款非常谨慎，这也是融资难的原因之一。

此次《意见》为金融机构把控风险提出两项措施：一是优化信贷管理体制，鼓励金融机构围绕制造业新型产业链和创新链，积极改进授信评价机制，创新金融产品和服务；二是切实择优助强，有效防控风险，银行业金融机构要坚持独立审贷、自主决策、自担风险原则，择优支持有核心竞争力的产业聚集区和企业，注重从源头把控风险。

《意见》还提出，要大力发展多层次资本市场，加强对制造强国建设的资金支持，一是充分发挥股权融资作用；二是促进创业投资持续健康发展；三是支持制造业企业发行债券融资；四是支持制造业领域资产证券化。

政府大力支持直接融资是否有降低金融成本的意图呢？笔者认为，金融业从不单独考虑成本，而是把成本、风险、效率，甚至机制综合考虑进去的产业。为何政府要支持发展直接融资，是因为和间接融资相比，直接融资更加市场化、更加灵活，而且由于直接融资的规则是由市场参与方共同讨论形成，而不是格式化的合同，因此更容易创新。

此外，大力发展直接融资是我国金融体制改革的发展方向。我国经过多年的努力，直接融资发展迅速，取得了一定的成就，但是所占比例还不高。未来还会以间接融资为主导，但是要逐渐由间接融资向直接融资过渡，把直接融资的比例提高。

（作者系国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任、研究员）