不管各地对基本养老金投资的态度如何“冷热不均”，目前该工作已成为人社部“逢会必提”的内容之一，并在稳步推进。

1月23日，国家人社部政策研究司副司长、新闻发言人卢爱红在2016年四季度新闻发布会上表示，基本养老保险基金投资管理已经正式启动，下一步，将加强社?；鸺喽焦芾?，加强社会监督队伍建设，完善社会监督与行政监督衔接工作机制。同时，稳慎推进基本养老保险基金投资运营，多措并举增强基金支撑能力。

“近几年，我国养老金改革加速，基本养老金市场化运营已成定局，而随着第二支柱的落地和第三支柱的推进，养老金市场规模有望快速迈上新的量级?！敝泄辖鹑?0人论坛特邀成员孙博接受《华夏时报》记者采访时表示，此前，多家媒体表示，未来一两年内，基本养老金可投资运营规?？纱?万亿元以上，能够进入资本市场的规模将超6000亿元，但从实际来看，上述预测稍显乐观，短期内能够进行市场化投资的规模小于预期。

入市“提速”

2015年以来，养老金制度改革相关政策密集发布，《基本养老保险基金投资管理办法》、《机关事业单位职业年金办法》、《养老保障管理业务管理办法》等政策陆续推出，显示了目前养老金体系改革进入实质性的“破冰”期，现如今，已有提速迹象。

春节前夕，全国社保基金理事会理事长楼继伟表示，若干省份正在委托全国社?；鹄硎禄岫越锥涡缘慕嵊嘌媳Ｏ战鸾性俗鳌Ｕ攵哉庖槐硎?，众多专家将其解读为：养老金入市已“箭在弦上”，或许在春节后，已准备到位的养老金就将正式入市。

那么，哪些才算“已准备到位的养老金”？

根据广西壮族自治区与全国社会保障基金理事会签订的《基本养老保险基金委托投资合同》来看，合计金额为400亿元，但按照养老金入市上限为30%的比例来看，广西此次进入股市的资金最多只有120亿元。由此可见，不出意外的话，已准备到位的养老金仅有百亿元左右。

不过，有消息称，北京市在2016年12月也已与全国社会保障基金理事会签订了《基本养老保险基金委托投资合同》，并在去年12月底将首笔500亿元资金通过市财政专户划入《委托投资合同》中约定的银行账户，后续将根据《委托投资合同》的要求，由全国社保基金理事会对所投资金进行投资运营。

单单从两个地区的情况来看，归集上来的基本养老金规模接近千亿元，同时从楼继伟的表述来看，归集资金应不止于此。同时，也有券商研究员表示：“社?；鹪诖航谇跋π驴?个A股账户，说明基本养老基金证券投资管理账户或已开立，但是养老基金正式配置股票、债券尚需时日?！?/p>

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，社?；鹦驴蹲收嘶в卸嘀衷?，比如增量资金到账、投资组合调整、市场底部建仓等。因此，并不能确定是基本养老保险基金开户。

规模或达十万亿

不管入市资金规模如何，提速迹象已是非常明显，只不过，短期内能够进行市场化投资的规模小于预期。

“毫无疑问，基本养老金市场化运营将为资产管理行业带来巨量长期资金，但短期内能够进行市场化投资的规模小于预期。究其原因，一方面源于地方对于自身经济发展的考量，另一方面与基本养老金安全性至上，追求稳健收益有关?！彼锊┍硎荆狙辖鹑胧胁荒艿韧诙宰时臼谐〉木仁?，但确实有利于资本市场稳定健康发展。

《基本养老保险基金投资管理办法》出台前，基本养老金只能用于银行存款和买国债，基金贬值风险较大，因此，部分基金结余较多的地方委托投资热情较高。但2015年国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》之后，养老金投资运营出现了新的变化，一是规定“各省可预留一定支付费用后，确定具体投资额度”，为此，在目前地方经济下行、财政增收难度加大的背景下，各地对养老金留存当地以支持经济发展的意愿更为强烈;二是基本养老金可以投资于地方政府债券，也开放了基金对重大工程、重大项目的投资。同时也允许新设机构获取养老金投资运营资格。这就为地方通过自设机构运营养老金，以支持本地经济发展留下了想象空间。

“对基本养老金而言，如果前期委托资金收益率不佳，势必影响各地政府后续委托积极性。此外，基本养老金需要当期给付，且地方政府和老百姓对于资金安全性要求较高，因此，虽然设定了权益类资产投资比例30%的上限，但实际投资过程中的权益类占比可能会维持在较低水平。”孙博称。

不过，据孙博预测，随着养老金改革的加速，5年后养老金市场化规模有望接近10万亿元，其中，基本养老金3万亿元，全国社?；?万亿元，企业年金2万亿元，职业年金1万亿元，个人税延养老金如果能在一两年内推出，未来也可能有5000亿到1万亿元。

有媒体报道，业界热议的个人商业养老保险税收优惠政策有望于今年落地实施，专家认为，以税收优惠等措施加快养老保险体系中“第三支柱”的发展，可以对基本养老保险和企业年金的不足加以补充，提高养老金替代率，满足个人多层次的养老需求。

就此，董登新表示，提高基金的长期支撑能力，仅靠投资托管是远远不够的，必须多措并举，不断做大养老金储备，比如扩大制度覆盖面，提高全民参保率和缴费积极性，加大国有资本划转社?；鸬牧Χ?，同时大力发展补充养老，并为基本养老保险分流减压。此外，延迟退休，充分利用劳动力，既可应对人口老龄化，也能增强养老金支付能力。