据《日本经济新闻》11月24日报道，废钞的对象为500卢比和1000卢比的纸币。莫迪在11月8日晚间发表电视讲话，宣布“从今天深夜开始这两种纸币将禁止使用”。从措施宣布到正式实施只留下了4个小时的时间。

贫富差距悬殊

对于被废除的两种纸币，印度民众可带着身份证去银行窗口兑换成百元卢比纸币或两千卢比的新币。为了避免银行出现混乱，印度各银行在宣布措施后的第二天，即11月9日停业一天，并于10日重新营业。不过，直到如今，从早上6点至7点起印度全国的银行门前就会排起长队。由于银行准备的纸币被兑光，很多民众排了很久的队却还是兑换不到钱，只能第二天再去排队。

本以为印度民众会对废钞引发的混乱怒不可遏，但他们似乎表现得出乎预料的冷静。记者向在新德里银行门前排队的人询问对于此次废钞举措的看法，结果3人中有2人回答“赞成”。

一位让佣人排队、自己坐在花丛边等待兑钱的陆军军官（42岁）批评称“这是愚蠢的错误举措”，不过另一位失业中的男性（29岁）则表示“虽然方法不好，但这是非常正确的决断”，另一位司机（52岁）也称赞道“失去不正当资金的富裕阶层将变得和贫困阶层一样”。

实施废钞政策的背景是印度国内悬殊的贫富差距。有分析显示，占成年人口3%的富裕阶层掌握着印度家庭资产的64%。富裕阶层通过持有现金来避税。

为了避免被税务当局掌握收入，相比去银行存款，很多印度人喜欢把现金放在家里。不正当资金被认为占印度国内生产总值的两成以上。

在持续5%左右高通胀率的印度，“压箱底现金”与资产价值的缩水互为表里。民众为高通胀率而苦恼，而富裕阶层则巧妙利用不正当资金愈发富有。

例如房地产投资。印度的地价不像发达国家那样透明。例如实际价值2亿日元（约合1200多万人民币）的土地，将账本上的价格设定为1亿日元（约合600多万人民币），使用支票等账面资金进行结算，剩下的1亿日元则使用账面外的资金支付。随着地价的上涨，转卖之际不管是账面上还是账面外都将获得利润。

在发布废除措施的8日晚，富裕阶层趁两种纸币尚未失效期间纷纷购买了黄金和珠宝饰品。正如政府预想的一样，如果将现金带到银行兑换，将被询问来源，违法行为就会败露。某服装经销商将非法积攒的现金发给员工，责令员工存入个人账户，几个月后再将兑换的纸币返还公司。

莫迪政权的目的是提高地下资金的缴税率，在中长期推动税收增加。不过废钞这剂猛药的副作用也很大。以现金结算为主的零售业者的销售额将减少，消费类相关股价下跌。短期来看，“（印度）今后1年的增长率将下跌0.7～1％”（英国汇丰银行）。不仅是经济减速，媒体还报道了因手里的纸币无法使用，叫不到出租车导致病人死亡的“事件”，印度在野党大呼撤回该决定。

时效50天的豪赌

莫迪总理13日在印度南部果阿邦发表演讲时强调称，“就算烧死我也不会撤回（废钞）决定”、“还有其他的反腐计划”。莫迪哽咽着寻求国民的理解，称“希望与我共同忍耐50天时间”。

莫迪瞄准的是今后的地方选举。由他率领的执政党印度人民党虽然在国会众议院为多数派，但在地方议会及反应地方势力图的参议院则处于劣势。2017年在莫迪出生的西部古吉拉特邦和人口最多的北部北方邦有邦议会选举，再之后是2019年的大选。有分析认为，瞄准富裕阶层的废钞措施是“为了获得低收入者的支持”（政治分析师）。

孤注一掷的废钞政策因印钞厂油墨不足，兑换用纸币面临供不应求。如果在约定的50天里，不能将富裕阶层非法积累的财富彻底挖出，并平息事态，那么来自印度普通民众的支持也将迅速下滑。正好处于5年任期中间点的莫迪下了一个可能会动摇目前年率高达7％以上的经济增长率的赌注。