原标题:资金链危局将乐视逼向悬崖边 贾跃亭奔波求生

数据显示,2016年胡润百富榜,贾跃亭以420亿元财富排名第31位;2016福布斯中国富豪榜,贾跃亭排名第37位;根据2016年新财富500富人榜,贾跃亭家族以640亿元的财富排名第9位。

贾跃亭会缺钱吗?

11月6日,乐视创始人贾跃亭突然发布了一封全员信,坦承资金链和融资能力出现问题。

创业以来,讲出最具吸引力的故事,获得关键投资人的支持,成为贾跃亭的独门绝技。

2014年底贾跃亭从美国回归之后,推出了SEE计划,对于资本的渴求,对于故事的讲述,都上升到新的维度。此后,据不完全统计,贾跃亭利用乐视上市公司及子公司的股权,融资额超过360亿元。

“过分偏重股权融资,导致必须不断讲故事,讲故事成就了贾跃亭,也逼着他不得不沿着原路宿命式地极限狂奔,”深圳某基金负责人赵杰(化名)对时代周报记者分析说。

一场资金链危局已把贾跃亭逼到了悬崖边。

“银行目前对于乐视的贷款项目审查得极其严格,基本不批,就是担心乐视的风险?！蹦彻煞葜埔幸晃淮罡涸鹑硕允贝鼙钦咄嘎端怠?/p>

贾跃亭将怎么去找钱续命?

资金链危局

2016年11月2日,对贾跃亭来说,必然过得异常繁忙且焦虑。

这一天下午,乐视金融作为乐视第七个子生态,正式亮相。下午3点半,贾跃亭用他的乐视pro3手机,在新浪微博上发布信息称:“潜行一年的乐视金融,加油?！蔽⒉┑呐渫际抢质咏鹑贑EO王永利的讲话照片。前中国银行副行长王永利因情感问题被中纪委调查并于2014年4月18日辞去领导职位之后,在2015年8月确认加盟乐视。

恰逢庆典,但贾跃亭却被更大的麻烦事缠绕。网络上传出供应商在乐视门前拉横幅闹事索要货款的照片,乐视拖欠供货商货款150亿元以上的微信截图广泛传播。

随后,乐视作了辟谣回应,否认拖欠供应商货款,否认资金链紧张。贾跃亭对媒体回应说:“电视的供应链没有问题,产品处于供不应求阶段,有良好现金流,也不欠外部供应商货款;但手机业务确实存在欠款问题,我们正在尽最大努力以最快速度解决。”

贾跃亭在乐视手机这个子生态上的投入巨大。2015-2016年累计投入30亿元左右买入酷派28.9%的股份,成为酷派第一大股东。通过这笔投资,“酷派的部分资产就归属乐视了,比如某研发中心,专利归属了乐视,虽然还是要继续付酷派专利费,但内部流转容易操作?！笨崤梢晃桓涸鹑硕允贝鼙钦呓馐退?有了专利,乐视海外战略才能走通。

根据此前的计划,乐视在2016年的销量要达到2000万台,在5年内乐视与酷派加到一起的销量要进入排名前三,进入全球手机品牌的第一阵营。

“手机产业极其烧钱,手机厂商一般在产品上市前设定销量目标,然后向供应商采购原材料,一批产品在销售,还有一批产品在生产,同时还得研发新产品。”乐视手机业务内部一负责人对时代周报记者说。而根据手机行业的规律,如果设定2000万台的销量目标,至少需要具备3000万台的产能能力。据腾讯科技报道,乐视手机2016年销售高峰期一个月采购成本已达到30亿-50亿元。

“一旦销售出现问题,不仅是没有钱支付给供应商,资金链也会出很大问题?！鄙鲜隼质邮只滴衲诓扛涸鹑硕允贝鼙钦咚怠?/p>

自2004年乐视网成立到2013年前后,乐视用近10年时间,用两个概念让市场记住—视频网站及超级电视。然而,2014年11月26日之后的两年间,贾跃亭宣布推出SEE计划,从而乐视布局分散为7个子生态,除了手机之外,还新增了汽车、自行车、金融、体育等?！敖銎稻托枰蹲食?00亿元?！蹦吵て诟倮质拥难芯咳耸恐赋?。

“本来想着手机卖出去再给供应商钱,再把手头的钱拿去做汽车,结果汽车没做起来,手机又没卖出去,”前述基金负责人赵杰对时代周报记者说。

11月2日,乐视金融上市活动之前,金融市场也狠狠抽了乐视一记耳光,当天乐视网(300104)的股价放量暴跌7.49%,股票K线在经历近1年的横盘缩量盘整后,报复性下跌,显示有大笔此前坚定持股的资金恐慌性抛售。

11月4日,贾跃亭在微博上发布一张配字为“winter is coming”的图片。

这位互联网英雄,为什么会走到今天的窘境?

偏重股权融资

“乐视过分偏重股权融资?！闭越芏允贝鼙钦呷缡欠治?。

贾跃亭的故事越讲越大,资本消耗数额越来越惊人。

2004年,贾跃亭成立乐视网,当时,国内正掀起投资视频网站的热潮,土豆、优酷、酷6相继上线。

彼时,乐视网也曾一度陷于资金链?；?当时仅剩的团队人员挤在120平方米的房间里办公,贾跃亭不得不卖掉宝马车。终于,2008年,通过卖出股权,乐视网获得深圳创新投资、汇金立方资本管理有限公司和深圳南海成长精选基金等投资方5200多万元资金。

2010年乐视网在A股创业板上市,首发募集资金净额为6.82亿元。此后,贾跃亭开始集中精力研发生产超级电视。2013年3月,乐视宣布与富士康达成战略合作,5月,乐视超级电视正式推出。

乐视超级电视的成功创造了乐视网市值增长奇迹。2010年刚刚上市时,乐视网的市值仅为40亿元左右,而2014年已增长到400亿元上下。

贾跃亭宏大的故事也帮助乐视网的市值让人错愕的上涨,从2014年的400亿元左右上涨到2015年最高的超过1500亿元?！懊蜗肴忌?谁说海洋不能煮沸?”2016年11月5日贾跃亭在内部邮件中写道。

这也塑造了贾跃亭互联网英雄的形象。

2014年底,贾跃亭推出了SEE计划,对于资本的渴求更进一步。

根据乐视网公告,2010年首发募集资金6.82亿元之后,乐视网仅在2014年通过定向增发获得募集资金净额为12亿元左右,除此之外就是在此期间发行了3笔债券募集6亿元。总计获得资金25亿元左右。

然而,2015年开始,乐视网通过两笔债券发行获得了近20亿元的资金,2016年8月5日通过定向增发获得了47.16亿元的募集资金净额。总计获得资金近70亿元。

除此之外,2014年之前,乐视网从银行获得的间接融资很少,几乎没有长期借款,2014年期初短期借款仅为9.7亿元。然而,2014年以来,乐视网增加了20亿元左右的短期借款,同时增加了20亿元左右的长期借款。总计40亿元左右。

“我们给乐视有一些全额保证金的借款,用于帮助乐视在海外投资,真正有敞口的借款应该不到3亿元?！蹦彻煞葜埔兄槿耸慷允贝鼙钦咄嘎?也就是乐视在国内缴纳足额的人民币保证金,银行在海外给乐视提供美元贷款。

2015年,乐视投资7亿美元控股易到用车,2016年1月,乐视投资的美国初创公司Faraday Future计划投资10亿美元在美国建设一座新厂,从2017年开始生产电动汽车。

另外,据万得资讯的统计数据,贾跃亭及贾跃芳(姐姐)对于乐视网股票最大的几笔减持,发生在2015年。2015年6月,贾跃亭减持24亿元左右乐视网股票;此前的1-2月间,贾跃芳减持近12亿元,总计获得资金36亿元左右。

股权质押也愈发狂野。2015年之前,虽然贾跃亭在持续频繁地质押股票,但每一笔的规模都在质押2000万-4000万股的级别。然而,2015年10月26日,贾跃亭最后一笔质押,竟然高达5亿股。截至目前,这笔5亿股的质押还没有被赎回,贾跃亭在乐视网总持股数量为6.8亿股,乐视网总股本19.8亿。按照乐视网2015年10月26日的收盘价50元,假设股权质押比例40%计算,这笔股权质押能够获得资金100亿元左右。

除了上市公司平台,乐视的“子生态”也依赖股权融资,手段不断翻新。2015年11月,乐视移动融资5.3亿美元;2016年9月,乐视汽车首轮融资,获得10.8亿美元;2015年5月,乐视体育首轮融资,贾跃亭找到了万达作为投资人,融资8亿元;2016年4月,乐视体育的第二轮融资更加炫目,找到了包括孙红雷、刘涛等娱乐明星在内的27家机构和12位个人参加,融资额80亿元。时代周报记者查阅公开资料,未发现孙红雷、刘涛等明星的投资额。根据财新记者调查,这笔融资三分之二是散户参与,融资的PPT在各种理财平台散播,投资的最低门槛甚至降低到10万元,并承诺如果乐视体育2020年底前未能上市,贾跃亭以年化12%的价格兜底回购。

由此粗略统计,2014年底SEE计划以来,贾跃亭利用乐视上市公司及子公司的股权,融资额超过360亿元。

找钱续命

相比起来,对于互联网概念、缺少盈利、缺少抵押的企业来说,很难从银行体系获取资金支持。乐视利用债券和银行贷款获得的资金比例很小。

2016年10月份,乐视控股旗下乐视网信息技术(香港)有限公司,取得1.5亿美元的借款,但利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动300个点。

11月13日下午,贾跃亭发布微博“粮草先行,生态战略第二阶段坚实起航”,标注的位置是在香港国际金融中心。乐视现在确实需要急迫解决资金问题。

虽然依赖股权融资募集了大笔资金,但相比于贾跃亭的梦想,依然是杯水车薪?！爸匾氖?乐视的众多子生态并未实现真正的盈利,而无论是贾跃亭的梦想,还是乐视8000名员工,都需要股权融资去养活?！鄙钲谀辰鹑谛幸底噬钊耸客趺?化名)对时代周报记者分析。

“对比起来,虽然京东也是亏损状态,但是京东的业务模式,使得京东直接能够收取消费者的货款,占用上游生产商资金,手头现金流很好,投入的资本在未来得到回报的确定性强。另外与乐视不同的是,京东一直围绕核心业务布局,更加专注和深入?！蓖趺魉?。

“战略实现节奏过快,组织与资金面临极大挑战”,贾跃亭在内部邮件中写道,“告别烧钱扩张,聚焦现有生态……超级电视生态将会进入全面盈利期?！?/p>