节奏有所放缓

数据显示，截至6月29日，证监会并购重组委上半年共受理205家上市公司的并购重组方案，审核了125家上市公司的并购重组申请。这与去年同期相比出现了一定程度下滑。2015年上半年，并购重组委受理了190家上市公司的并购重组申请；145家上市公司上会。

从审核的通过率来看，上半年通过率仍然保持较高水平，通过率达到93%，与去年同期91%的水平较为接近。

分析人士指出，并购重组监管政策出现一定变化，涉及定增定价、中概股回归、重大资产重组管理办法修改等多个方面，鼓励定增价格“随行就市”，关注募集资金规模的合理性。从后续上市公司的定增方案来看，上市公司非公开发行的“价格机制”正在发生变化，“竞价发行”占据的分量越来越大。

对于中概股回归中出现的部分现象，证监会表示，关注市场对境内外市场的明显价差、壳资源炒作等，正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。

6月17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，并明确重点就是进一步规范借壳上市行为。通过细化借壳上市标准，极大地压缩规避借壳的交易空间。完善借壳上市的界定标准，通过配套融资的取消、股份锁定期的变更等压缩借壳上市的套利空间，并增加对规避借壳上市的追责条款。受新规影响，市场“炒壳”热情显著下降。

并购“稀缺”标的

分析人士指出，并购重组市场放缓与监管及市场环境变化有关。但上市公司并购重组需求依然旺盛。一方面，相当部分上市公司面临业绩增长压力，有较强的动力通过扩张来实现业绩增长。另一方面，热门题材并购在二级市场上受到关注。

梳理上半年并购重组案例发现，上市公司收购标的涉及多个行业。其中，部分标的较为“稀缺”。

宏图高科拟以27亿元收购匡时国际100%股权；同时募集配套资金不超过15亿元。匡时国际主要以拍卖中国古代、近现代书画，瓷玉杂项、当代水墨、现当代油画、雕塑等艺术品为主。从历史业绩看，匡时国际盈利能力较强。根据业绩承诺，匡时国际2016年-2018年度实现的扣非净利润分别不低于1.5亿元、2亿元、2.6亿元。倘若交易顺利完成，匡时国际将成为A股上市公司并购的首笔拍卖行业资产。

此次方案收到了交易所的问询函，匡时国际存在的大额代垫款成为关注重点。问询函要求补充披露代垫款行为的法律性质及合规性、是否属于行业惯例、是否以垫付形式向客户提供融资等类金融服务。

朗姿股份拟通过控股高端综合医疗美容服务品牌米兰柏羽及专注医学年轻化和微整形市场的晶肤医美，成为A股市场“整形”第一股。公告显示，米兰柏羽定位于高端综合性医美品牌，为顾客提供高品质医疗美容解决方案。晶肤医美定位于“医学年轻化”连锁品牌，专注于运用高新医疗美容技术实现客户年轻化美容需求。由于毛利高、增长快、市场总量大，近年来医美行业成为各路资本关注的焦点。

光线传媒则通过与控股股东光线控股同步收购的方式，控股猫眼电影57.4%股权。猫眼电影为电影票在线销售龙头。