“五一”小长假后的首个交易日，刚刚扭亏的＊ＳＴ海润停牌一天，等待着次日“摘星”。同一天，攀钢钒钛、吉恩镍业等多家上市公司因业绩连续亏损而被冠上“＊ＳＴ”的帽子。

市场分析人士指出，上市公司忙着“摘星”“戴帽”的同时，保壳、借壳、炒壳的热情依然高涨。投资者关注：“不死鸟”神话已然破灭，壳资源还能红火多久？押注“乌鸡变凤凰”的背后有哪些不容忽视的风险？

又是“摘星”“戴帽”时　几家欢乐几家愁

截至４月３０日零时，沪深两市２８００多家上市公司年报全部出炉。统计显示，Ａ股上市公司２０１５年总计实现营业收入和净利润分别为２９．４２万亿元和２．４８万亿元，同比增速仅为１．１３％和０．８１％。

在整体业绩增速下滑的同时，相关上市公司或“摘星”，或“戴帽”，呈现几家欢乐几家愁的局面。

２０１５年，＊ＳＴ海润、＊ＳＴ成城等多家上市公司实现盈利，扭亏的原因也是各种各样，包括资产重组、出售资产、收到财政补贴等等。

撤销风险警示前后多数公司出现股价回升。以４月７日“摘星”并变更简称为“中昌海运”的＊ＳＴ中昌为例，４月末收盘价较３月初的年内低点大幅反弹逾５０％。

另一些公司则没有那么幸运。＊ＳＴ新梅因连续三年亏损被暂停上市。＊ＳＴ常林、＊ＳＴ川化等上市公司恐怕也难逃相似的命运。

此外，今年以来还有珠江控股、南华生物等３０多家上市公司因触及连续两年亏损、上年末净资产为负等规则，被交易所实施退市风险警示并冠上“＊ＳＴ”。而根据东方证券的相关统计，连续两年亏损的上市公司总数达到９０家，这意味着还有一些上市公司也可能加盟“＊ＳＴ家族”。

值得注意的是，这些刚刚“戴帽”或存在风险的公司大多隶属于化工、机械设备、能源采掘、有色金属等周期性行业?？嬲什芾碛邢薰狙芯孔芗喑鹧逵⒎治鋈衔?，这在一定程度上反映出周期性行业正面临转型升级的严峻挑战。

“?？谴笳健比榷炔患酢≈刈榈敝胁环Α八帧?/strong>

在上市资格依然稀缺的背景下，“＊ＳＴ家族”?？谴笳饺榷炔患酢Ｗ什刈橐廊皇恰氨？恰弊钪匾氖侄沃?。有统计显示，目前处于停牌状态的近２０家＊ＳＴ公司中，绝大多数都在谋划重组。

＊ＳＴ云网４月２９日发布公告称，经公司董事会审议通过，拟通过发行股份的方式购买四川鼎成电力工程有限公司１００％股权，并向其他３名特定对象非公开发行股份募集配套资金。４月３０日，＊ＳＴ合金也发布了“关于继续筹划重大资产重组暨公司股票延期复牌”的公告。

从目前情况来看，部分公司的重组确有实质性进展。其中，＊ＳＴ江化４月２８日公告披露，其收购浙铁大风１００％事项已获证监会并购重组委工作会议审核通过，公司股票于当日复牌。

另一些上市公司的重组则似乎颇多“水分”。４月８日起暂停上市的＊ＳＴ新梅曾发布“２０１６年至２０１８年转型规划纲要”，称“将选择军事装备产业、信息安全产业及综合娱乐产业作为重点转型领域”，并喊出了“力争三年内公司市值达到１００亿元或以上”的口号。

而在４月１６日对上交所问询函的回复中，＊ＳＴ新梅表示“暂无相关转型产业的人员新增储备”“尚未就相关产业做过可行性研究报告”“母公司尚未取得行业准入资质”。

此外，重组失败也并非个案。据了解，＊ＳＴ星马、＊ＳＴ吉恩等多家上市公司被实施退市风险警示的背后，都有一次或多次重组“梦碎”的经历。

２６家公司成功“借壳”　“炒差”风险不容忽视

５月３日当天，在又一批公司“摘星”“戴帽”的同时，作为Ａ股“重大违法退市第一股”的退市博元，正等待谢幕时刻的到来。如无意外，５月１１日将成为其在Ａ股的最后一个交易日。

此前业界曾普遍认为，博元投资的最终退市将有效遏制困扰股市多年的“炒差风”。不过从目前情况来看，尽管“不死鸟”神话已然破灭，各方对于壳资源依旧有着不小的热情。

在＊ＳＴ公司为“?？恰奔ふ秸ㄊ?，统计显示２０１５年１０月以来，已有２６家公司成功“借壳”。

因为连续三年亏损，＊ＳＴ新梅自４月８日起暂停上市。但在此之前，其股价曾从２月初的５元一线一路飙升至最高８．１５元，阶段涨幅高达逾六成。２０１５年离奇扭亏的＊ＳＴ皇台，此前多次重组失败，但其股价自１月中旬起大幅攀升，涨幅最大时超过七成。

东方证券资深分析师左剑明表示，除了在证监会排队申请首发上市的逾７００家企业外，接受ＩＰＯ辅导的新三板挂牌企业达到１２０余家，还有数十家海外上市中概股等待回归，借壳仍是当下企业上市的便捷途径之一。

根据相关规则，２０１４年１１月１６日前已退市的“老三板”公司，申请重新上市时只需满足２０１２年版上市规则的“低门槛”。这无疑也为“退市概念股”提供了想象空间。

业内人士也提醒，并非所有被重组的公司都能完成从“乌鸡”到“凤凰”的涅槃，重组过程中重组方的道德风险不容忽视。而一旦新股发行提速，壳资源的价值也将迅速减退甚至灭失。对于投资者而言，若抱着“赌徒心态”盲目参与壳资源的炒作，无疑将面临巨大的风险。（完）