针对聚美优品以低价发起私有化一事，投资机构i美股26日宣布在全球范围内征集聚美优品投资者，拟在美国发起诉讼，怀疑聚美管理层先操控股价再发出私有化邀约。

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i美股等投资机构欲起诉聚美

26日，针对聚美优品低价发起私有化一事，投资机构、基金管理人i美股发布公告，在全球范围内征集聚美优品投资者，拟在美国发起针对聚美公司CEO陈欧、产品副总裁戴雨森的诉讼，怀疑其先操控股价再发出私有化邀约。

i美股列出了陈欧等操纵股价的两个证据：一是陈欧在2015年5月，曾经在公开场合透露过有私有化的打算；二是第三季度的毛利率下滑导致了聚美IPO以来的首次亏损，原因是在防晒、食品、保健品等部分品类进行了降价促销，也就是说，第三季度的亏损结果是陈欧等管理层可控的。

此外，按照私有化的进程，i美股还称，如果将来特委会同意聚美管理层7美元的私有化价格，或发起针对特委会个人的诉讼；进而股东大会投票通过7美元的私有化方案，还可能发起针对买方团的诉讼。i美股还表示，聚美优品若将来在中国国内申请IPO，自己也会向中国证监会投诉，同时还会发起针对公司和管理层的诉讼。另据了解，除了已经公开的i美股之外，另有一家投资机构也已经与一些投资者联络，准备利用法律手段维权。

事件

聚美私有化引投资者不满

聚美优品于17日晚间宣布收到管理层和红杉资本组成的财团私有化要约，每份美国存托凭证（ADS）报价7美元。聚美称，每ADS7美元的价格比最近10天的均价高27%。但是，该价格与聚美上市时的22美元的发行价相比，缩水68.2%。从上市到退市，仅一年多时间，聚美的股价就缩水2/3，这令许多投资者表示不满。目前，约400名投资者拟借由i美股等机构起诉聚美。对此，聚美方面暂无回应。

一名投资者代表对北京青年报记者表示，他们中投资最多的有上百万股，损失近千万美元。许多股民是从聚美上市便买入，一直坚定持有，由于对聚美的看好，下跌时还一直加仓，跟随聚美到今天。上述人士表示，按照聚美的股价，只有在私有化前20天购入才会有所盈利，其余97%的时间买入的投资者都会亏。“聚美此次以7美元的价格私有化，伤害的正是这些一直坚定跟随聚美的最忠诚投资者的心”。

此外，陈兴资本合伙人张斐称，“低价私有化实质是大股东利用投票机制缺陷来压榨小股东，优秀的创始人通常是创造价值受惠所有股东。而现在这批私有化的企业内部控制人/大股东却是在赚小股东的钱，这些参与者在信用上失分很多?！?/p>

借由这场风波，聚美的信用度下降许多，一名从聚美在美股上市便买入该股票的投资者对北青报记者表示：“从前我很看好聚美，但今后我再也不会碰它了。我现在就等着股票被回购，它在A股上市我也绝对不会买了”。虽然众多中概股退市的理由都是“在目前的美股市场被严重低估”，但是他们的低价退出，无疑会影响其他投资人的信心。

专家

私有化价格确实过低

老虎证券特约分析师说，此前美国几乎没有发生过因低价私有化小股东维权的案例，因为小股东维权成本很高，时间至少一两年。

之前中概股的当当和人人也因低价私有化引发质疑，但小股东没有走司法程序，一段时间后就销声匿迹了。但这两家都是上市很久之后才私有化的，比如当当，财务数据可以看出萎缩趋势，人人则是第一家上市的中概股，虽然私有化价格4元多相比于上市时的14元多有较大减少，但毕竟上市和退市时的市场环境大不一样了。

针对聚美的私有化价格是否过低，老虎证券解读称，美股方面并没有确切的法规要求私有化如何定价，因为美股历史上几乎没有发生过此类事件。美股的私有化一般都会有一个较好的溢价。

但是，其特约分析师表示，中概股私有化的惯例，一般是以过去60天或90天的均价作为基础，一般是平均溢价15%到30%，如果按照这个规则，聚美优品过去3个月收盘的均价是7.85美元，即便不溢价，也比现在7美元的私有化价格要高。从历史上来看，私有化的时机更是在股价的最低点。因此此次买方团的所谓溢价，只是选择了一个股价创新低的短暂时间。同时，聚美优品的私有化成功率是比较大的。

老虎证券相关负责人表示，截止到去年9月份，聚美优品共持有4.02亿美元的现金或等价物。而买方团的总股份持有高达54.4%，收购剩余股份仅需要4.67亿美元，意味着私有化所需要的资金只比公司账上的现金资产高一点。此外，按照以往私有化的案例来看，散户的力量比较渺小，通过股东大会投票反对的机会很低，因此本次私有化成功机率较大。