在前两周的大幅上涨后，随着风险资产市场重新上涨，避险情绪的消退使黄金被“打回原形”。国际金价已连续三个交易日下跌，累计下跌近40美元，猴年开市后首周可能创3个多月来的单周最大跌幅。一些机构预计猴年金市波动或更频繁，“上窜下跳”的“猴市”特征可能更明显。

数据显示，到16日收盘，纽约市场金价收盘于每盎司1208.2美元，连续三个交易日大幅回落，受到带动的国内以人民币计价黄金价格开启“反弹一日游”模式，开市补涨后随即大跌，上海期货交易所黄金期货主力合约17日收报每克255.05元。

避险情绪的变动被认为是金市坐“过山车”的主要原因，国内春节假期前全球金融市场的波动，使得资金纷纷流入黄金市场寻求避险，然而节后随着主要市场股市企稳，以及原油市场受沙特、俄罗斯等产油国冻结产量消息的影响，油价重新回到每桶30美元附近，避险情绪缓和，金价随即大幅回落。

目前，反映避险情绪变动的黄金ETF基金在连续的增持后也再现减持，13日，全球最大的黄金ETF基金SPDR持有的黄金量为710.95吨，而此前曾一度攀上716吨的11个月高位。

金价大跌使黄金年初来的投资回报缩窄至13%，不过依然是2016年以来回报最高的资产之一，和黄金同属大宗商品的原油、铜等商品同期大多收得下跌，其中纽约市场油价年内跌幅仍超过15%，成为拉动众多大宗商品下跌的重要因素。

值得注意的是，暴涨暴跌的金市也让实物消费市场“步调不一”。“之前购买投资金条的一部分投资者，希望能在高位脱手进行回购操作的不在少数，而饰品的消费者由于对价格并不十分敏感，节假日的消费计划依然在继续?！敝泄平鹨晃幌廴嗽北硎?。

业界机构预计，作为全球第一大黄金消费国，国内黄金实物消费量的变动或已不大。世界黄金协会此前发布的报告显示，2015年国内市场累计消费实物黄金985吨，较前一年同比增长仅2%?！叭蛄酱笫滴锵压小⒂〉那蛩赜兴煌?，国内投资者更多是‘买涨不买跌’，在市场预期利率回升、利空持续的背景下，消费者集中入市买入的情况很难再现。”混沌天成期货分析师孙永刚表示。

此外，国内市场的黄金消费结构也正发生变化。山东黄金首席分析师蒋舒表示，消费者的行为越来越理性，年轻消费者对金饰的时尚性和设计要求更高，包括玫瑰金、铂金饰品等更多样化的消费也会挤压黄金的总需求量。

一位期货分析师认为，猴年金市波动或更频繁。一方面，金融市场的波动使避险情绪不断涌现，但从历史上看，避险因素对金市的推动并不能持续；另一方面，作为市场最受关注的指标，投资者对美联储加息的预期也可能不断反复，从而推动黄金市场震荡加剧。