熔断机制不同于中国曾经实行的涨停板制度。涨停板制度主要是针对中国股票市场个别上市公司股票价格而实行的一种交易管理制度

2016年中国股票市场开盘即触发了熔断机制,证券交易所宣布提前休市。所谓熔断机制,类似于跳闸开关,当电流量达到一定限度,开关自动跳闸,从而确保整个线路以及线路终端设备处于安全状态。这是借鉴美国等一些发达市场经济国家股票市场?；せ贫扇〉拇胧?它有利于从根本上维护投资者的利益,有利于维护股票市场交易秩序。

熔断机制不同于中国曾经实行的涨停板制度。涨停板制度主要是针对中国股票市场个别上市公司股票价格而实行的一种交易管理制度,其目的是为了防止少数投资者操纵股票市场导致上市公司股票价格大起大落,从而给投资者造成巨大损失。熔断机制是针对整个股票市场采取的一种保护性措施,其目的是为了确保股票市场交易安全,防止出现恐慌性的交易行为,从而确保中国的股票市场健康稳定发展。不过,从2016年股票市场开盘交易情况看,我国的熔断机制并没有有效地发挥作用,究其原因就在于,有关部门可能不了解熔断机制的功能,在制度设计的过程中,没有考虑到中国股票市场存在的深层次问题。

中国股票市场实际上是以国有上市公司为主导的股票市场。为了防止上市公司的控股股东从上市公司股票价格波动中获取巨额收益,证券监管部门采取了一系列监管措施。2015年7月8日,中国证监会发布公告,决定从即日起六个月内,上市公司的大股东及上市公司的高级管理人员不得减少持有股份。这样做的目的是为了保持中国上市公司股票价格稳定。但是,正如人们所看到的那样,由于禁令即将到期,中国股票市场因此出现了结构性恐慌。如果上市公司的大股东或者上市公司的高级管理人员减少持有股份,那么,很可能会导致中国股票市场价格下跌。这种预期性的股票价格下跌,使得中国股票市场风声鹤唳?！　?016年首个交易日之所以会出现大幅度抛售股票的情况,根本原因就在于,中国上市公司经营状况不如预期,一些上市公司的发展前景不明朗,如果上市公司的大股东或者上市公司的高级管理人员大幅度地抛售持有的股票,那么,很可能会导致股票价格下跌。正因为如此,投资者特别是中小投资者在股票市场交易的首日,大幅度抛售自己所持有的股票,以规避可能到来的风险。可令人没有想到的是,投资者的投资预期交易行为与熔断机制的实施迎头相撞,由于投资者普遍存在股票价格下跌的预期,结果导致触发了熔断机制,而熔断机制的启动非但没有实现股票市场交易的自我盘整,反而粗暴地停止了股票市场的交易行为,从而使股票市场出现了令人啼笑皆非的现象。

熔断机制不是一种粗暴的干预机制,熔断机制的核心价值是确保股票市场秩序稳定。从美国等一些发达国家熔断机制实施的情况看,熔断机制的功能主要体现在:为投资者提供一个冷却的期限,防止出现恐慌性交易行为。股票交易指数达到一定的限额,股票市场会停止交易。这类似于敲警钟,提醒投资者不要盲目跟风,而应当冷静之后,继续作出投资的决定。所以,熔断机制类似于跳闸开关,但是,和电力系统的跳闸开关有所不同。电力系统的跳闸开关是一种自动关闭系统,而熔断机制则是一种主动?；は低?其目的就是要投资者在股票市场价格发生剧烈波动的情况下,停止交易行为,对自己的投资作出理性的判断。正因为如此,美国1988年实施的熔断机制,根据标准普尔指数确定了三个重要节点,如果标准普尔指数下跌5%,那么宣布停盘15分钟；如果标准普尔指数下跌10%,那么股票市场关闭一个小时；如果标准普尔指数下跌20%,那么股票市场关闭一天。这样做的目的是想提醒投资者,不要盲目跟风炒作股票,而应该根据自己的判断作出理性的选择。可以这样说,美国股票交易市场设计的熔断机制,是一种典型的冷却制度,其目的是为了提醒投资者,在股票市场价格大起大落的时候一定要作出理性的判断而不是进行恐慌性的交易,因为那样做很可能会导致损失扩大,甚至有可能会导致整个股票市场出现非理性的交易行为。