5月29日，恒大地产（3333.HK）遭遇资本市场的黑色一天，股价大跌，跌幅达26.92%，创下恒大上市以来的单日最大跌幅。作为沪港通明星股，恒大地产一时间引发资本市场的强烈关注。

　　配股遇资本市场寒流

　　5月28日开市前，恒大宣布停牌，市场即传出其配股的消息。据悉，恒大拟以先旧后新方式配售7.476亿股，每股配售价介乎6.22港元至6.36港元，较5月27日收市价6.91港元折让8%-10%，集资最多47.6亿港元。

　　“此前恒大股价一路飙升，市场对其股份的需求比较大，加之大股东自身持股比例高，配股稀释股份的影响有限，所以市场对其配股并不惊讶且接受度较高。”一位投行人士透露，“当日配股开始后，资本市场反应积极，短短几小时即获得数倍超额认购。”

　　但是，沪港两市却在当天出现罕见寒流，沪指在冲击5000点大关未果后急转直下，收盘跌幅高达6.5%，更有527只个股跌停，创近年来跌停数量之最。与此同时，港股同样受挫，恒指全日大跌2.23%。“这是资本市场的重大突发状况，恒大此时停牌配股，可谓始料不及、生不逢时。”上述投行人士表示。

　　为了保证在大势冲击下获得足额认购，恒大当日以更大的17.95%的折让价配股。上述人士分析，“恒大需要完成既定的配股计划，因为这是战略决策，配股能增强其资金实力，也能降低负债水平及利息成本，提升盈利能力。”

　　复牌遭做空机构偷袭

　　5月29日，恒大发布公告，宣布将配售8.2亿股新股，配售价5.67港元，所得款项净额约46亿港元。随后恒大股票恢复交易，但开盘即低开16%，报5.8港元，其后跌幅进一步扩大，单日大跌26.92%，收市报5.05港元，股价创逾一个月新低。

　　一位知情人士分析认为，恒大股价创纪录大跌，主要是受前日沪港股市整体大幅下挫的冲击，“补跌”势能影响，亦因高折让配股引起了不可避免的负面效应。“特别是在此波大跌中，国际做空机构‘趁火打劫’了这支股票。”

　　他认为，国际做空机构一直意图做空中国经济、中国房地产，特别是股本多、股价潜力大、流通比例大的恒大等内房龙头股。据了解，恒大总股本超150亿股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的10倍以上，被称为“基金大球场”，对冲基金做空后可借助活跃的成交迅速平仓获利。

　　翻查近月记录，恒大股价自沪港通以来持续攀升，于5月5日创新高至8.4港元高位，股价是年初低位3.34港元的2.51倍。“一直押注恒大股价下跌的做空机构被深度套牢，此次两地股市齐深度下挫，恒大又不得不高折让配股，为做空机构提供了难得一遇的解套机会，因此全力做空恒大。”上述知情人士分析指出。

　　在他看来，受沪港股市大跌、高折让配股、国际做空机构偷袭等三大利空因素的叠加影响，恒大股价遭遇了罕见的大跌。

　　59亿资金抄底接盘

　　恒大股价大跌，接盘资金也在大量涌入。数据显示，恒大29日复牌交易当天的成交额高达105亿港元，高居当日港股之首。除去配股46亿港元，剩下59亿港元的成交额数量巨大，其中通过沪港通买入的金额更是卖出金额的1.54倍。

　　“买入金额远超卖出金额，说明主力和散户都在抄底，投资者仍看好恒大的基本面，看好其业绩、规模、品牌，等待一次大翻盘。”上述知情人士分析指出，“恒大股价5.29的大跌主要受偶发的、不可抗的市场因素影响，利空效应为短期。恒大配股属公司利好，投资者看重的基本面仍向好。”

　　早前，国泰君安、海通证券等7家国内外龙头券商先后发布11份恒大地产研报，详细分析了其发展，给予买入、增持或推荐评级，目标价最高已至25.46港元。

　　今年前4月，恒大销售额高达456.6亿元。该知情人士透露，恒大内部已经定下“48天上100个项目”的目标，正谋划新一轮强攻。事实上，自2009年上市，恒大股价低位徘徊了5年，业绩则高速增长了5年。在恒大内部看来，战略上的发展比纸面上的股价波动更为实际。