自去年三季度以来，国际黄金价格走势波动不断加大，各大国际金融机构对金价走势的判断也在大大分化。德意志银行、荷兰银行等多家国际金融机构看空今年金价，认定强劲的美元是金价上涨的最大阻力。法国外贸银行的最新预测是，今年黄金均价可能仅有每盎司1150美元，而明年则恐进一步下滑至每盎司1055美元?；ㄆ煲小⒓幽么蟮酃桃狄械然乖蚬兰平鸺鄣南碌占溆邢薏⑶沂嵌淘莸?。综合各大国际金融机构的推测，今年国际黄金均价或将保持在每盎司1100至1300美元之间，美元指数走势和地缘政治冲突仍是影响金价波动的最主要因素。

　　虽然自布雷顿森林体系解体后美元不再与黄金挂钩，但金价波动与美国经济形势及美国货币政策仍有着密切联系。不少研究发现，美元与金价之间呈现负相关性，其相关程度高达90%以上，因此很多投资者把黄金视作美元的反向指标。去年下半年以来，在全球各大经济体中，美国经济表现无疑是最抢眼的。美国2月6日公布的非农数据远超市场预期，美国经济强劲复苏态势明朗，市场预期向好，推动美元指数强势突破百元大关，包括石油在内的大宗商品价格承压，金价从每盎司1300美元上方一路下跌至1150美元关口。不过，无论从CPI指数还是从PPI指数来看，美国物价增速非?；郝?，距离美联储2%的通胀率目标还有一定差距。3月18日，美联储FOMC议息会议后，各大投行推迟了美联储年中加息预期，未来美国经济增速有望放缓，美元指数将有所回落。一旦市场确信美联储将保持较低利率，国际金价或将止跌回稳。

　　不过，目前除美国之外的全球各主要经济体，经济表现依然比较低迷，中国在经历了30多年的高速增长之后进入新常态，各国普遍开始实行高度宽松的货币政策。日本、瑞典、澳大利亚等国央行都在过去一年内宣布推出宽松货币政策，并在年中后加大宽松力度。欧洲央行从3月起每月购买600亿欧元政府与私人债券，预计将持续至明年9月底，为欧洲经济注入活力。在欧洲央行宣布推出大规模“欧版QE”的刺激下，国际金价1月一举突破每盎司1300美元大关。德国经济研究信息机构公布了3月德国数据利好情况，欧元兑美元汇率有所上涨，推动金价回升。各大经济体宽松的货币政策将推动物价的普遍上涨，使得人们会偏向选择黄金白银等贵金属求保值。从中长线看，未来全球持续宽松政策将利好国际黄金价格。

　　国际油价去年持续大幅下滑，而比较历史上的石油价格走势与金价走势，不难发现两者有十分相似的涨落周期。美国是石油消费大国，而油价和金价都是以美元计算，油价变动对美国通胀水平和美元指数有显著影响，由此而牵动国际金价。去年下半年，由于伊拉克局势趋于缓和、美国页岩油产量上升及利比亚两大石油出口港口重开，加上全球经济增速放缓使得原油需求疲软，原油供给一时间变得严重过剩，原油价格随之大幅走低。国际原油价格短时间内不会大幅上升，加上美国CPI增速缓慢，从而给通胀施加短期下行压力。原油暴跌给美国经济施加了通胀压力，从而利空以黄金为主的具有抗通胀性的贵金属。

　　供给方面，黄金生产规模对金价影响不大。目前，美、澳、中三国是全球黄金生产量最多的国家。去年，全球前十大黄金生产厂商都大幅降低黄金生产的全部维持成本(AISC)，全部维持成本保持在每盎司825至1071美元区间内，平均毛利大约为每盎司313美元，比2013年下降了15%。因此，国际金价下跌至1000关口以下概率不会大，下跌空间有限。而从需求方面，全球对黄金的需求大致可分为投资需求、珠宝首饰需求、工业科研需求。当前，投资需求比重逐年上升，珠宝首饰需求比重不断减少。投资需求上升得益于黄金交易所交易基金ETF的成立。作为世界黄金消费大国，印度即将到来的婚嫁旺季将推动黄金实物需求上升。世界黄金协会认为，由于中国未能再现2013年的创纪录购买潮，去年全球黄金需求下滑4%，跌至2010年以来的最低水平。该协会表示，由于中国股市复苏，以及反腐产生“强烈影响”，金条和金币的销量减少了一半，中国对黄金的需求下跌了38%。

　　基于开采成本的考虑，未来国际金价下跌空间确实有限。此外，希腊债务?；?、叙利亚内战、中东、伊拉克与乌克兰局势等地缘政治冲突会增加国际金融市场风险，避险情绪会在短期内支撑国际金价。虽然美国经济增速有放缓迹象、美元指数有所回落，国际金价有回稳迹象，但美元指数仍会处于高位震荡整理期，长期支撑金价上行的动力不足，国际金价或将因此保持低位震荡整理的态势，价格显著反弹的可能性不大，“逢低买入”投资者可以抓住这个时机买入黄金。从基本面上看，今年美元指数高位走势、美国经济复苏等主要因素会令国际黄金价格承压，难以突破每盎司1350美元关口;但如果中东地区冲突升级、俄乌局势再度恶化，则短期内可能触发国际金价大幅上扬。