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在?;ね蹲收呃娣矫?,新“国九条”不等同于家长或保姆式的无条件庇护,或者一味包容迁就,而重在帮助投资者培养和建立自觉的风险习惯和风险意识
?;ぶ行⊥蹲收叩睦?,这本是个老话题,但近日新“国九条”的出台在更高层次上赋予了“?;?rdquo;二字更丰富的意味和更深刻的含义。
就一般流行观点,“?;?rdquo;就是无条件尽力照顾,不让投资者的利益受到损失。但新“国九条”在进一步促进资本市场健康发展的总体要求下,提出要处理好4对关系,其中第三对就是“处理好风险自担与强化投资者?;さ墓叵?rdquo;。这种将“投资者风险自负与强化投资者?;?rdquo;相提并论的说法,还是首次出现在有关资本市场投资者?;さ姆尚晕募?。
仔细斟酌所谓“处理好风险自担与强化投资者保护的关系”,至少可以品出两层含义。第一层含义是,?;ね蹲收呃娌坏韧诩页せ虮D肥降奈尢跫踊?,或者一味包容迁就,而重在帮助投资者培养和建立自觉的风险习惯和风险意识。按新“国九条”的说法就是“加强投资者教育,引导投资者培育理性投资理念,自担风险、自负盈亏,提高风险意识和自我?;つ芰?rdquo;。
作为资本市场改革的顶层设计和纲领性文件,新“国九条”的用意意味深长,“授人以鱼,不如授人以渔”,这种投资者利益?;さ男滤悸?,不仅将重塑整个资本市场的风险防范结构,也非常符合中国的实际。
应该看到,相对于资本市场的不成熟,A股市场的投资者同样不成熟。长期以来,A股市场投机之风盛行,无论何种名词,何种事件,到了A股市场全可归结为一个“炒”字,“炒概念”、“炒题材”、“炒故事”成了永不褪色的时尚。细看“炒”字,乃“火”加“少”字,这意味着时间要短,温度要高,人气要旺,才能“炒”起来。结果是风险在不断换手、花样翻新的种种炒作中不断集聚、膨胀,以至引爆。近期发生的ST长油退市风波就很说明问题。本来ST长油的业绩连续4年亏损,退市是最好的选择。但没想到,众多投资者却反对这只绩差股的退市,甚至以“恶意退市”的理由上诉监管部门。实际的情况是,在ST长油连续亏损的4年中,不断有投资者抱着赌一把的心理追加投资,赌的就是相关部门的出手营救。结果,当风险成为现实,损失惨重的投资者不是反思自己的投资过失,而是第一时间找到政府。
没有证据,我们无从知道ST长油是否违规,但ST长油的教训是深刻的。新“国九条”的出台意味着那种对风险不设防、不把门,不愿自担风险,过于追求收益,出了事找金融机构或政府部门的观念应该改一改了。打破刚性兑付,还原市场纪律、强化契约精神是大势所趋,也是资本市场迈向成熟必经的阵痛。
“处理好风险自担与强化投资者?;さ墓叵?rdquo;还有一层含义是,那就是风险自担与投资者?;ぶ洳豢善?。
新“国九条”还强调,“健全投资者特别是中小投资者权益?;ぶ贫龋U贤蹲收叩闹槿?、参与权、求偿权和监督权,切实维护投资者合法权益”。这就是说,投资者的合法权益必须得到保护,而且要进一步强化。在优化投资环境、建立健全体制机制上,新“国九条”给出了多种创新思路,包括建立投资者适当性制度,严格投资者适当性管理;完善公众公司中小投资者投票和表决机制,优化投资者回报机制,健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制等。
双管齐下,标本兼治,这是新“国九条”在投资者?;ど系娜滤悸罚渥叛鄣阌肭凹改昙喙懿愠鎏ǖ亩嘀直;ふ哂兴煌?,风险自担与强化投资者?;さ墓叵当恢毓刮恢窒喔ㄏ喑傻谋缰す叵?,而非被动关系。显然,有明确自我?;ひ馐兜耐蹲嗜禾?,将有助于市场投资环境的净化;而基于对投资者?;さ母髦止嬲轮贫冉ㄉ瑁纸硇缘耐蹲收咛峁└玫氖谐』肪?,两种效应叠加,会最终推动资本市场实现持续健康发展。
编辑:罗韦
关键词:投资者 保护 利益 国九条


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