一家第三方理财机构人士称，一旦监管政策明确后，整个行业可能会面临一次大面积的并购重组，拿到牌照和资质的公司会兼并小公司，最终重新洗牌

　　编者按：中国乃至全球影子银行的规模到底有多大，恐怕永远是一个斯芬克斯之谜。国务院“107号文”虽然没有得到官方的正式确认，但受到了市场的热议?？梢栽て诘氖?，随着相关各部门监管政策的落地，长期看，规范影子银行将有助于我国降低金融风险，促进金融体系的健康发展。

　　杂草丛生的影子银行疯长的日子即将结束，市场广泛流传的国务院下发的《关于加强影子银行业务若干问题的通知》（107号文），把这部分监管盲区拉到了阳光下。

　　“目前我们公司没有人监管，整个这个行业都处在自由区?！币患业谌嚼聿苹沟母涸鹑酥苋诮邮堋吨と毡ā芳钦卟煞檬北硎?。

　　周全2009年创办了银创财富，作为一家第三方理财机构，他的公司显然在“107号文”所指的影子银行之列。

　　根据“107号文”，我国的影子银行主要包括三类：一是不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构，包括新型网络金融公司、第三方理财机构等；二是不持有金融牌照，存在监管不足的信用中介机构，包括融资性担保公司、小额贷款公司等；三是机构持有金融牌照，但存在监管不足或规避监管的业务，包括货币市场基金、资产证券化、部分理财业务等。

　　影子银行规模到底有多大并没有确切答案，根据中科院发布的《中国金融监管报告2013》中的数据，去年年底中国影子银行规模达到14.6万亿元。

　　长久以来，提到影子银行，似乎不被视作正规军，其中也暗含贬义。而“107号文”开篇就明确肯定了影子银行的积极作用，认为影子银行的产生是金融发展、金融创新的必然结果，作为传统银行体系的有益补充，在服务实体经济、丰富居民投资渠道等方面起到了积极作用。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这就意味着政策主要不是封杀而是规范，目的是让其能够继续健康发展，限制负面作用并发挥积极作用。他分析称，影子银行在运行过程中缺乏透明性以及监管上存在盲区，已使其积累了大量的潜在风险。而此次监管层发文规范影子银行表明，快速增长的影子银行活动已经引起最高管理层的高度重视，同时也摆出了意图解决的态度。这对于引领影子银行健康发展有着至关重要的意义。

　　“在缺乏监管的条件下，这个行业鱼龙混杂，正规和不正规的机构并存?？突Ф际歉葜惫塾∠笕ヅ卸ㄒ患夜镜挠帕樱⒚挥型揪度チ私飧嘤泄毓镜那榭?。一旦监管明确后，对于整个行业来讲可能会面临一次大面积的并购重组，拿到牌照和资质的公司会兼并小公司，最终重新洗牌。”周全说。

　　影子银行到底有多大

　　影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。表现为银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。

　　影子银行的规模到底有多大？目前还没有一个统一的统计口径。

　　中国社科院发布的《中国金融监管报告2013》明确，即使采用最窄口径，去年年底，中国影子银行体系规模达到14.6万亿元（基于官方数据）或20.5万亿元（基于市场数据）。前者占GDP的29%、占银行业总资产的11%，后者占GDP的40%、占银行业总资产的16%。

　　国家信息中心经济预测部报告指出，截至2012年年底，“可能引起系统性风险和存在监管套利”的狭义影子银行总规模约11.68万亿元，占广义影子银行的51.3%，占GDP的22.5%，占商业银行总资产的11.2%。

　　安信证券测算，截至2012年年底，中国影子银行业务的规模在7.1万亿元至21.9万亿元之间，偏中性的估计是10.8万亿元。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌则表示，中国的影子银行规模约为36万亿元，占GDP的70%左右。

　　另有机构推算表明，中国的影子银行规模在11.5万亿元左右，约占银行信贷规模的20%。还有一种说法，我国影子银行规模约为26.6万亿元，占GDP的56%左右，银行信用的41%左右。

　　虽然尚无定论，但是经过多年疯涨式的发展，影子银行已经具备了相当的规模。

　　“紧箍咒”来了

　　大金融时代，影子银行也在以惊人的速度疯长，在满足社会日趋多元化投融资需求的同时，也放大了金融投资领域的风险，对其进行规范和监管，就像戴上了“紧箍咒”，让影子银行在合规的范围内发挥其作用。

　　中金公司报告称，对于影子银行的监管和规范，“107号文”提出了一个大致的框架。

　　首先，该文件对影子银行监管的权责做出了清晰的安排，新的监管框架提出一行三会“按谁批设机构谁负责”的原则，落实监管责任。同时，对于已明确地方政府监管的，实行统一规则下的地方政府负责制。对于跨行业、跨市场的交叉业务，要积极发挥金融监管协调部际联席会议制度。

　　其次，建立影子银行专项统计。文件提出要将与影子银行业务相关的“业务总量、机构数量、风险状况”将纳入统计分析范围。

　　第三，提出具体的监管思路。明确限定业务范围（哪些不可以做）。国办文件要求银行代客理财资金与自有资金分开，不得购买本行贷款、不得开展理财资金池业务；要求信托公司不得开展非标理财资金池业务；银行不得为债券和票据担保；小贷公司不得吸收存款等。类似这些“似是而非”的业务将被全部禁止。增加资本和拨备要求?！?07号文”要求银行要按照实质重于形式的原则计提资本和拨备，以提高金融机构抗风险水平。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，中国的影子银行更严格意义上是银行的“影子”。但影子银行快速发展，的确导致整个金融机构越来越向政府部门、房地产倾斜，中小企业、战略性新兴产业需求的资金越来越难，金融行业某种程度上也变得越来越具有投机性。本质上，影子银行是规避监管而创新的金融活动，因此，应该优化监管体系，加快金融市场改革，规范影子银行，让其充分发挥“正能量”，避免“负能量”。

　　“当然这只是一个指导性的文件，未来会怎样规范，还需要进一步研究和细化?！币的谌耸勘硎?。

　　影响：该喜还是该忧？

　　就在“107号文”广泛传出后，周一，银行股走势疲软?；囊小⒚裆?、平安银行跌超2%，农业银行、中信银行、中国银行、北京银行等多股跌幅超1%。16家上市银行中13家收跌。

　　中金公司认为，对影子银行的规范和监管在短期会造成社会融资的紧缩，抬升非金融部门整体融资成本，对投资需求形成拖累，从而带来经济增长的下行风险。但是从长期看，规范影子银行有助于降低金融风险，促进金融体系的健康发展。抑制社会信用的扩张速度，有助于削弱房地产泡沫的基础，减轻对其他实体经济部门的挤压，提高资源配置效率。同时，对影子银行规范力度加大，增加了货币政策逆周期操作空间。

　　“对银行而言，影子银行业务需要一定程度回归传统的存贷款业务，由此造成银行资本金融资需求增加，银行利差扩大，但是总资产扩张速度放缓。”报告称。

　　但是业内人士认为，对信托、目前如火如荼的各类互联网金融、及挂着互联网金融名义从事担保、小贷等业务的中小非银机构影响更大。如要求推动信托公司转型、规范民间融资业务、规范网络金融业务、规范私募等，部分此类公司可能面临生死挑战。

　　一位互联网金融企业相关负责人告诉记者，“我们很欢迎政策对这一行业进行规范，无论具体的业务是否会受到影响，但这是对合规企业的?；ぁ！?/P>

　　周全也认为，这对他的企业是一件好事，“监管就是国家以行政手段对这个行业标准化和规范化。在目前无监管的情况下，这个行业是非标行业，好的公司和不好的公司在一起，大的和小的公司在一起，这中间就会有公司作出不合规甚至违背行业道德的事情，这会让这个行业愈加混乱。”